嘿大家。
我是 Kirk，再次訪問 optionalpha.com。
在本視頻中，我們將討論 單腿期權與多腿期權策略。
正如我們之前在第一軌中多次討論過的那樣，單一看漲期權和看跌期權是
儘管單腿期權策略（如 買入一份看跌期權或賣出一份看漲期權）
非常好用，但當我們開始組合 不同類型和行使價的期權時，我們
有能力創建多腿期權 策略，從我們擁有的任何假設中獲利
關於股票。
現在，更重要的是，我們可以通過使用多邊期權策略來定義 我們的風險並增加我們的盈利潛力
或回報。
今天，我想通過其中的至少兩個 例子，
因為我們可能會經歷一百萬個例子，但是其中兩個 例子我們可以真正，真正地
定義我們的風險，增加我們的資本回報率 並使用這些多 腿部策略。
但在我這樣做之前，我們想先 談談市場權衡，因為在任何有效的
市場中，你都 必須做出權衡，我認為理解這一點很重要，
因為市場上沒有免費的午餐， 這意味著你可以” 在
不承擔任何風險的情況下只獲得 10 美元的潛在利潤，我認為 在此過程中的這一點
上，涵蓋這些市場權衡非常重要。
好的，我們要討論的第一組動態 是風險與利潤。
現在，這是交易，這就是它的運作方式。
大多數人並不真正理解這一點。
但是在期權市場上，當 您降低風險或降低交易中的風險時
。
現在，這是您 將要獲得的預期利潤。
反過來也是一樣。
如果您增加交易的風險，那麼 您可能會賺更多的錢，
這就是它的工作原理。
這裡沒有免費的午餐，這意味著您 無法降低風險，也無法顯著
增加您的收入或 盈利潛力。
在這個市場權衡中，我想討論的第二件事 是
盈利潛力和獲勝概率之間的差異。
現實情況是（這是我 一直贊同的一種和我交易的方式
）當我限製或減少我的盈利潛力時……
我們不是在談論“消除你的 盈利潛力”。
我們在談論“與其 在一筆交易中賺 1,000 美元，我可以
在一筆交易中賺 250 美元，所以限制了我的盈利潛力。”
當我這樣做時，我增加了獲勝的機會 或獲勝的可能性。
同樣，我們將在這里通過一些實際交易來證明這一點， 因為我們將進一步通過本培訓，
但這是您 在期權市場中必須了解的最重要的方面，
即當您限製或限制您的利潤 潛力時，您增加了機會
在交易中獲勝。
反過來也是一樣。
當你想增加你賺到的潛在資金 時，你會極大地限制你
獲勝的可能性或降低你 在交易中成功的可能性。
關鍵概念。
最後，我們必須談談投資回報率。
現實情況是，當您的 投資回報率較低時，因為您在交易中面臨的風險
與您可以賺多少錢相比，較低的 投資回報率通常與作為贏家的更高的美元價值相關聯
。
這意味著我在交易中的投資回報率 可能是 2%，但我在
該交易中的美元價值贏家可能是 250 美元。
同樣，這只是概念上的，不像 實數，但這就是我們在
這裡談論的。
當您的投資回報率較低或 看起來較低時，從概念上講，您
將獲得更高的利潤。
當 您因為追求更高的投資回報率而獲得較低的贏家價值
時，您最終可能 會獲得 10 美元的贏家，但該交易的投資
回報率為 30%。
我並不是說一個一定比另一個更糟糕 ，因為在這種情況下，以
投資回報率與美元價值的比值，您可以 論證您可以進行更多交易以及
所有其他事情，簽訂更多合同。
但現實是，您必須 了解更高的投資回報率策略等同於更低的
總利潤和美元價值。
在我看來，我真的很關心 我在我的投資組合上賺了多少錢，
這意味著我賺了多少錢。
是的，我關心整體投資組合的 回報。
不要誤解我的意思或誤解 我想說的話。
但就我個人而言，由於我 從我的投資組合中產生收入，我更擔心
說我產生了 3,000 美元的收入，而不是 說我產生了 30% 的投資回報率，但
最終只有 10 美元。
這真的是這裡的關鍵。
同樣，當我們繼續討論多腿 策略時，我首先想
用這些簡短的構建塊打下基礎。
如果我們要出去，我們 將採取某種期權銷售策略，
因為我們已經討論過 為什麼我們應該成為期權賣家，為什麼我們應該
成為淨期權賣家，我們已經做到了 在 我們的“我們的優勢是什麼？”
視頻。
如果您還沒有看過，那很可能就是第一 軌中此視頻之前的那個，
除非我們移動了一些東西。
但這很重要，我們 將討論為什麼我們應該
從現在開始通過這條賽道成為期權賣家， 以及我們
在 Option Alpha 所做的一切。
但是讓我們從一個短期看漲期權開始，因為 我想真正了解
一下只做單腿策略與 現在相比的細節，我們如何在收益方面轉移和改變風險和
動態 以及我們所看到的所有這些東西 為這個策略添加不同的腿
。
這只是一個單一的空頭看漲期權策略。
我們開工吧。
你們對這個收益圖很熟悉， 但基本上發生的情況是，對於
空頭看漲期權，您的利潤 潛力有限，風險無限，這意味著
如果可能的話，股票可以上漲到無窮大， 並且您將始終承擔該風險。
但在風險有限的情況下，現在我們有很高的 盈利潛力或從這筆交易中獲利的可能性
。
讓我們使用一些硬性數字，因為我認為 當
我們實際查看交易而不是 假設查看這裡的東西時更容易理解。
我們將在今天的案例研究中使用 EWZ 。
為什麼是 EWZ？
因為我們只是隨機選擇它，它 相當高，隱含波動率很好，
所以我們要看看它。
EWZ 只是巴西 ETF。
但是我們將在此處查看 EWZ 的 5 月合約 ，根據我們現在執行的時間，距到期日還有 58 天
，我們將 僅在 EWZ 中出售一個裸空頭看漲期權
，這將繼續 成為 28 個空頭 看漲期權。
現在，根據我們對 EWZ 的了解、它的 隱含波動率、
EWZ 的所有歷史走勢以及我們可以考慮的所有 因素，我們的經紀商平台立即告訴我們
，該交易的虧損概率 為 29.04%。
這是我們在這筆交易中獲利的可能性 。
同樣，我們的經紀平台這樣做， 很多經紀平台都這樣做，
如果您想知道如何使用 Delta 作為近似值，我們有一個視頻，只需在
我們的平台中搜索 Option Alpha，您 就可以查看 出那個視頻。
但同樣，我們的經紀商平台立即告訴我們，我們 有 29% 的機會在這筆交易中虧損，
或者 EWZ 從 25.82 一路上漲到並超過我們
在 28 日到期時的執行價格（還有 58 天）的可能性為 29% .
所有這些數字都是已知的。
如果我們基本上有 30% 的機會失敗， （我只是在這裡取偶數）
，這意味著這筆交易有大約 70% 的獲勝機會，所以這筆交易有 70% 的成功機會
，這意味著有 從現在到到期，EWZ 永遠不會從 25.80
一路上漲到我們的執行價格 28 的可能性為 70% 。
這就是數字的計算方式。
在這種情況下，如果我們要 在 EWZ 中出售空頭看漲期權，我們可能會為該空頭
看漲期權支付 1 美元，或者我們可能會 為該期權獲得 1 美元或 100 美元。
我只是在這裡使用整數。
這只是一個單腿策略。
我們在這裡接受 1 美元或基本上 100 美元的期權 價值來進行這筆交易。
這就是我們的最大利潤潛力。
您注意到，我們只能 獲得我們收到的信用。
我們的最大損失在技術上是無限的， 但經紀人基本上可以查看概率
和所有這些東西，他們基本上持有 所謂的保證金或購買力。
現在，我們之前在其他視頻中討論過這一點 。
如果您需要一些更專業的 培訓，請在 Option
Alpha 上搜索平台，我們確實有關於此的其他 視頻。
但他們持有所謂的購買力 效應或保證金來維持這一立場。
他們基本上在我們的賬戶中持有 290 美元的 準備金，以彌補這筆
交易中的任何潛在損失。
現在，您可以看到這是我們 在這種情況下的潛在利潤，這是
我們目前在這種情況下的潛在風險。
這就是經紀人持有的 儲備量。
如果我們將 100 除以 2.96，如果我們進入該交易，我們將 看到資本回報率或 ROI 基本上為
33%。
如果我們進入此交易，我們預計將獲得約 33% 的回報 。
這就是經紀商持有的所有保證金， 所以這就是他們從我們的
賬戶價值中扣除的金額，直到交易結束。
100 除以這個數字是 33% 的回報， 同樣，我們有 70% 的機會
在這筆交易中取得成功。
還不錯。
70% 的成功機會，33% 的機會 使用我們的資本回報。
同樣，這裡只是向您展示粗略的 筆觸。
我們將在這裡 多談一談。
現在，如果我們去看看一個不同的選項 ，然後我們將這兩個組合在一起，
如果我們只去看看一個多頭看漲 期權，一個多頭看漲期權現在已經
降低了風險，這意味著下行風險有限 以及潛在的無限利潤
潛力。
還記得我們之前聊過的嗎？
也就是說，當您的風險較低時，您 的總體預期利潤潛力也會較低。
在這種情況下，長期看漲期權的收益圖 顯示您有無限的利潤
潛力，但我們談論的是預期 利潤，您實際上會贏多少次
。
同樣，如果您在這筆交易中具有更高的利潤潛力 ，那麼您在該交易中獲勝的可能性就會降低
。
現在讓我們看看 Thinkorswim 內部的多頭看漲期權 ，現在讓我們看看
同樣的執行價格 28。
如果我們以 100 美元的價格購買這份合約，我們 將採取完全相反
的交易，所以不是 作為期權賣方， 我們只需以 100 美元的價格購買該合約。
當我點擊確認並發送時，你會 在這裡看到的是現在，一切都被切換了。
現在，我的最大虧損是 100 美元，我的虧損不能 超過 100 美元，而且我的盈利潛力幾乎是
無限的，因為理論上股票 可以達到無限。
但現實是，在這 100 美元的交易中， 我只有 30% 的機會賺錢。
請記住，該股票有 30% 的機會 從現在上漲並高於我的看漲期權的位置收盤
。
請記住，此時我是期權買家。
這筆交易有 30% 的機會 朝著我希望
的方向發展。
如果我們將 30% 的預期變動乘以 100 美元的投資，我們認為這筆交易的利潤潛力
可能為 30 美元。
同樣，30% 的預期贏率，我們 在這裡的投資是 100 美元，那麼
我們的交易預期收益或利潤約為 30%， 但發生的可能性只有 30%。
如果我們贏了，也許我們贏了 30 美元，那真的有 30% 的機會 。
現在你可以單獨看到，其中一些 事情開始奏效。
一些數字開始 變得更有意義了。
單獨來看，這些頭寸中的每一個， 無論是做空看漲期權還是做多看漲期權
，它們都有其優點和 缺點。
在我看來，我總是一個期權賣方 而不是期權買方，所以我
更喜歡給選擇一個短期看漲期權， 成功的機會更高，
在這種情況下，一般來說支付更好一點 預期的 回報和支出，數字實際上發揮
了作用，所以這就是為什麼我更喜歡短期電話。
但是我們可以做的是，我們實際上 可以將這兩種策略疊加並添加在一起，
我們現在可以創建的稱為通話信用 利差。
許多熟悉 期權交易或更熟悉的人都會
知道，看漲信用利差和看跌信用 利差是我最喜歡的
交易策略。
我喜歡交易它們的原因是因為 它們的概率很高並且它們已經定義了
風險。
高概率和定義的風險，這意味著 您可以在此處的支付圖上看到
您定義了利潤並定義了風險。
一旦你進入交易，你應該 確切地知道該做什麼，你能做什麼，
你能失去什麼，贏、輸的概率 ，整個交易。
這就是為什麼我非常喜歡他們。
基本上，你在這裡所做的是你 賣出一個看漲期權，這給你
這個收益圖，看起來像 它的這一部分，所以它的一半
然後你出去買一個看漲期權然後你買 一個更高行使價的看漲期權。
同樣，我們確實有這方面的視頻教程， 所以您基本上可以在不同的視頻中看到我們是如何做到這一點的
，我們 今天將在這裡再次進行介紹，以便您理解。
但是你只有一種選擇，你賣出一種選擇 來創建一個看漲信用利差。
這裡的關鍵是我們 將獲得信用。
無論我們做什麼，我們都必須淨賣出期權。
這始終是我們在 Option Alpha 的策略，即淨賣出期權。
如果我們回到這裡 的 EWZ 定價屏幕，我們現在可以做的是我們可以出售
這裡的 29 看漲期權，我們可以 出去進行不同的罷工併購買 29 看漲
期權。
這將會 為我們創造一個通話信用利差。
現在，我們進行這種交易，將這兩者 相加。
現在，我們正在做一個複雜的或多腿 策略，我們賣出一個期權，買入
另一個執行看漲期權，現在，我們得到 買入和賣出之間的價格差。
請記住，它仍然總是計算 數字。
如果我們賣出該期權並收取 100 美元或大約 100 美元的溢價，現在我們
以 75 美元的價格購買此期權，我們基本上是在查看 我們收取的約 25 美元的總淨信用
。
希望你明白我從哪裡得到的。
現在在這種情況下，如果我點擊確認並發送， 你會看到我們的數字
有點不同。
由於我們仍然是淨賣出期權，我們的最大利潤潛力 仍然僅限於
我們收到的信用。
這是我們 25 美元的最大利潤潛力。
我們在這筆交易中的收入永遠不會超過 25 美元。
但是通過在 29 點添加多頭看漲期權， 我們基本上已經保護了自己免受
股票價格超過 29 點的任何上行趨勢。
這樣做的目的是將我們的風險限制 在 75 美元這一特定交易。
在這種情況下，此交易基於 我們賺取的利潤和我們
仍然擁有 33% 的利潤 ROI 的風險。
這很有趣。
當你看它時，它仍然與 空頭看漲期權相同的投資回報率，與空頭看漲期權
幾乎相同的盈虧平衡點 ，但現在不同的是
我們的風險有限，所以現在我們只 冒 75 美元的風險， 現在我們只能賺（因為
我們的風險有限）25 美元。
同樣，我們在交易中的風險較小，現在 我們在交易中的盈利潛力也較小
。
回到這一點，在這個交易中，我們 在這個交易中的風險較小，因此我們的盈利
潛力較小。
另一個空頭看漲期權具有更大的風險 和更大的盈利潛力。
仍然有相同的投資回報率，只是 分佈有點不同。
這是關鍵。
如果你想交易信用利差，因為 你想成為一個小投資者，你有
一個小賬戶，你只想 限制你可以賺到的錢，
25 美元，因為你有一個小賬戶，你 可以接受 75 美元的風險，有 70%
的獲勝機會，這對您來說可能是一筆不錯的 交易。
如果你有一個稍微大一點的賬戶， 你可以處理幾百美元
的風險來為每份合約多賺一點錢 ，那麼在這種情況下，你可能會選擇空頭
看漲期權而不是信用 利差。
這些信用利差和 任何這些多腿策略的關鍵在於，
它們基本上讓您有機會 創建您可以接受的收益圖
。
基本上，您可以創建一個 符合您的風險回報狀況以及
您認為股票可能走向的收益圖。
在我們結束之前的另一個快速示例 或另外兩個示例。
首先是鐵雕。
現在，一隻鐵禿鷹把這提升到了 一個新的水平，現在，我們正在做的是我們
基本上在市場兩邊做信用利差 ，所以我們正在做一個電話信用
利差，我們正在做 看跌信用利差 低於市場。
現在，我們將這兩種策略結合起來 ，基本上說，“看。
我認為市場將保持區間 震盪。”
有了看漲信用利差，您就 假設市場交易價格低於您的
盈虧平衡價格和行使價。
您通常對市場持中性或看跌態度 。
請記住，如果我們在 EWZ 中賣出 28/29 看漲價差 ，則 EWZ 可以從 25 到 28 進行
交易。它只是不能交易超過它。
我們基本上是中性的，它可能有點 看漲，這意味著股票可以上漲，但
我們是中性看跌。
理想情況下，這就是我們希望股票去的 地方。
相反，如果我們著眼於做鐵禿鷹， 現在我們可以製定一個策略，說：“看。
我認為市場在兩點之間交易 。”
無論這兩點是什麼，在這里和這裡， 無論你想創造什麼。
這些多腿策略讓您有機會
根據您的風險狀況 潛力和您認為市場可能
走向的方向，基本上構建這個潛在收益圖。
現在，這裡的最後一個變化以及 我們可以在這裡使用的另一個例子是
蝴蝶傳播。
與可能具有更大、 更寬的潛在利潤範圍的鐵禿鷹不同，（我將
回到這裡，所以您可以看到）您可能 想要交易到
具有更窄利潤範圍的蝴蝶價差，但可能 會使 更多錢。
同樣，在較高 的成功概率和較低的回報或較低的潛在
範圍之間進行權衡，因此您 實際上只是試圖將股票固定在
兩個非常狹窄的點之間，但是如果您這樣做了，那麼 它的回報會非常大 .
所有這些不同的事情都會 影響您構建期權策略的方式。
我們無法在第一軌的這個單一視頻中涵蓋所有內容 ，但這裡的想法
是，多腿策略基本上為您提供了 多種選擇（無意雙關語）或
關於如何構建不同 策略的多種選擇。
希望你喜歡這個視頻。
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