‫- : Capital-risque, partie 3.
‫Nous couvrons de nombreux sujets liés
‫au capital-risque, car de nombreux sujets au sein
‫de l'industrie du capital-risque sont
‫pertinents pour démarrer une entreprise, démarrer une
‫nouvelle division,
‫travailler dans une grande
‫entreprise, collecter des fonds,
‫rencontrer des investisseurs potentiels,
‫créer des idées perturbatrices , etc.
‫D'accord génial.
‫Alors passons à autre chose, donc, maintenant nous
‫sommes dans la troisième section ici, nous
‫avons parlé d'être financé par Sequoia, nous
‫n'en avons pas encore fini avec Sequoia,
‫nous allons toujours nous
‫en occuper, mais nous traitons aussi avec Kleiner Perkins.
‫Dans ce tour.
‫Nous sommes donc maintenant dans les années 3 à
‫4 de notre voyage, en termes de ce qui va suivre après cela.
‫Après cela, nous finirons par nous préparer
‫à entrer en bourse, puis nous travaillerons
‫peut-être sur le démantèlement de l'entreprise, ou le
‫dépôt du chapitre 11, ou la
‫vente de l'entreprise.
‫Je ne vais pas vous gâcher la surprise cependant.
‫Mais il va sans dire que
‫parcourir tout le cycle
‫de vie d'une entreprise couvre tous les sujets les
‫plus importants que vous pouvez
‫éventuellement aborder dans le cadre d'une formation commerciale.
‫Bon, allons-y.
‫Trouvez votre passion.
‫Je vais le répéter encore et encore.
‫Si vous vous levez le matin
‫et que vous vous dites que vous allez travailler,
‫c'est que vous vous trompez.
‫Je veux que vous trouviez ce qui vous passionne
‫le plus dans la vie et que vous poursuiviez vos objectifs.
‫Et nous organiserons un atelier de
‫définition d'objectifs plus tard, qui vous aidera à affiner et
‫à cristalliser ce que vous voulez accomplir.
‫Bon alors nous avons parlé du
‫jockey étant plus important que le
‫cheval, investir dans la bonne équipe de gestion
‫est toujours incroyablement important.
‫En tant que telles,
‫les sociétés de capital-risque ont tendance à
‫toujours vouloir parier sur le meilleur athlète, d'accord ?
‫Le meilleur athlète.
‫Et donc, nous allons passer par une étude de cas.
‫Et nous allons traiter avec une superstar du baseball, je suis un
‫grand fan de baseball, les
‫Blue Jays de Toronto sont mon équipe.
‫Mais nous allons parler du meilleur joueur de baseball en
‫ce moment, qui est un gars nommé Giancarlo Stanton.
‫Et Giancarlo Stanton joue pour Miami.
‫Et donc c'est le meilleur athlète, j'ai
‫pensé que ce serait amusant d'en parler en ces termes.
‫Et Giancarlo a aussi,
‫hypothétiquement, créé une société appelée PayPal, n'est-ce pas ?
‫Et PayPal, nous savons tous quelle
‫est cette marque, c'est essentiellement un moyen
‫de payer des choses en ligne au lieu d'utiliser
‫simplement VISA, AMEX, etc.
‫D'accord, alors, Giancarlo est le meilleur athlète qui
‫soit, d'accord ?
‫Donc, ce qu'il a
‫fait, c'est qu'il a conçu une preuve
‫de concept, ou un exemple de produit pour un nouveau
‫terminal de paiement révolutionnaire, ou ce
‫qu'on appelle un point de vente, qui
‫est un morceau de, je veux dire,
‫désolé, c'est une preuve de, ou un point
‫produit de vente, produit de point de vente.
‫Bon alors c'est un terminal de paiement.
‫Et il y a l'image juste
‫là, c'est un peu
‫comme Square, d'accord, pour cet exemple hypothétique.
‫Il a donc une sorte de version
‫de test, ou une version de preuve de concept de ce terminal.
‫D'accord?
‫Mais il a besoin d'un million de dollars pour
‫en construire une vraie version, pas seulement une version
‫prototype, une vraie version.
‫Et donc, voici Sequoia.
‫Et Sequoia est la meilleure société de capital de couverture au monde.
‫Et ils veulent le soutenir.
‫Pourquoi?
‫Parce qu'ils ont connu un succès
‫incroyable dans le passé
‫en soutenant les meilleurs athlètes ou les meilleurs entrepreneurs.
‫Et ils pensent qu'ils vont faire un retour de
‫50% par an sur cinq ans.
‫Encore une fois, les sociétés de capital-risque investissent
‫toujours dans le meilleur athlète,
‫Giancarlo Stanton est le meilleur athlète dans cet exemple.
‫Ainsi, lorsque Giancarlo a lancé sa société de paiement, l'année
‫dernière, il disposait de 10 000 $ de capitaux propres, ou de
‫son propre argent, d'accord ?
‫Et il a décidé
‫de lancer l'entreprise l'année dernière avec 2 millions d'actions, d'accord ?
‫N'y réfléchissez pas trop, acceptez simplement 2 millions
‫d'actions, n'est-ce pas ?
‫Il doit négocier avec Sequoia
‫le nombre d'actions qu'ils obtiendront dans son entreprise
‫en échange d'argent qu'il pourra utiliser pour financer sa croissance.
‫Donc Sequoia et Giancarlo sont d'accord pour dire que dans 5
‫ans, son entreprise va gagner un million de dollars de revenu net, c'est
‫plutôt bien, dans cinq ans,
‫il va gagner un million de dollars.
‫D'accord, un concurrent de Giancarlo vient d'être introduit
‫en bourse, juste un premier appel public à l'épargne, d'accord ?
‫Et ce concurrent l'a fait à une valorisation de 20 millions
‫de dollars, et ce concurrent
‫avait 2 millions de dollars de revenus.
‫Cela signifie que le rapport de fourchette de
‫prix est de 20 millions d'évaluation, le
‫prix, divisé par les bénéfices, 2
‫millions, 10 fois.
‫Un multiple de 10 fois p/e, un
‫grand concurrent de Giancarlo est devenu public, avait
‫un multiple de 10 fois P.
‫Donc dans cinq ans, Giancarlo
‫veut aussi devenir public, d'accord ?
‫Et donc la valorisation de son
‫entreprise dans cinq ans devrait être la suivante.
‫Si le concurrent de l'entreprise de Giancarlo est public et se négocie
‫à 10 fois les bénéfices, alors son entreprise
‫devrait s'échanger à 10 fois les
‫bénéfices en cinq ans.
‫Donc dans cinq ans, la
‫firme de Giancarlo va gagner un million de dollars.
‫Et cela signifie une valorisation
‫de 10 millions de dollars en cinq ans.
‫Dans cinq ans, son entreprise vaudra 10 millions de dollars.
‫Alors que vaut son entreprise aujourd'hui ?
‫D'accord, que vaut son entreprise aujourd'hui ?
‫Alors voici comment nous y arrivons.
‫Sequoia espère gagner 50 % par an, d'accord ?
‫Il faut donc calculer ce que vaudra
‫aujourd'hui son entreprise dans cinq ans.
‫Donc, encore une fois,
‫dans cinq ans, son entreprise vaut 10 millions
‫de dollars, et Sequoia n'investira que s'il
‫peut générer un rendement de 50 % chaque année, d'accord ?
‫Alors, voici le calcul.
‫Nous actualisons donc ces 10 millions de dollars à aujourd'hui.
‫Et la façon dont vous escomptez, et nous couvrirons cela lors
‫de notre partie DCF ou flux de trésorerie actualisés,
‫dans la section finance
‫et comptabilité de ce cours, et ce ne
‫sera pas ennuyeux, je vous le promets.
‫La façon dont vous actualisez
‫quelque chose est de le diviser par un plus le taux
‫d'intérêt, ou le rendement attendu, n'est-ce pas ?
‫Et si vous le faites sur deux
‫ans, alors vous le divisez, vous savez, la
‫valorisation de l'entreprise en
‫deux ans, divisée par, vous savez, un plus le rendement
‫attendu à la puissance deux.
‫Mais dans ce cas,
‫nous actualisons ces 10 millions de dollars.
‫La valeur de son entreprise dans cinq ans, à aujourd'hui.
‫Et nous le faisons au taux de rendement attendu de Sequoia, qui
‫est de 50 %, d'accord ?
‫Et nous allons le faire avec une remise de cinq ans,
‫ce qui signifie que c'est la puissance de 5.
‫Si nous ne l'escomptions que de
‫trois ans, ce serait la puissance de trois.
‫Alors on va faire ça.
‫Et cela équivaut aujourd'hui à une
‫valorisation de 1. 316872, d'accord ?
‫Donc 1 316 872 $.
‫Et donc, c'est combien vaut aujourd'hui l'entreprise à 10 millions de
‫dollars dans cinq ans, d'accord ?
‫Donc la valeur aujourd'hui est que Sequoia
‫possède une valeur d'un million de dollars, rappelez-vous qu'ils investissent
‫un million de dollars ?
‫Divisé par 1. 32 millions,
‫ils possèdent donc 76% de l'entreprise.
‫Cela signifie donc que
‫nous possédons 24 %, d'accord ?
‫Ou Giancarlo détient 24%.
‫Et il a 2 millions d'actions, non ?
‫Le total des actions est donc de 2 millions divisé le sien. 24, ce qui équivaut
‫à 8. 3 millions
‫d'actions, c'est juste des maths.
‫Cela signifie que Sequoia en possède 6. 3 millions d'actions.
‫Alors, qu'est-ce qu'un cours d'action ?
‫Eh bien, tu prends un million de dollars, n'est-ce pas ?
‫Qui est investi dans l'entreprise divisé
‫par 6. 3 millions d'actions pour Sequoia,
‫ils ont mis un million de dollars et ils
‫en possèdent 6. 3 millions d'actions.
‫Le cours de l'action est donc de 15. 8 cents par action.
‫C'est le prix de l'action.
‫Droit?
‫Alors combien Giancarlo possède-t-il ?
‫Eh bien, il possède 2 millions d'actions fois 15. 8 cents par action.
‫C'est vrai, c'est 316 000 $.
‫C'est ce qu'on appelle l'évaluation pré-monétaire de son
‫entreprise, n'est-ce pas ?
‫Et puis la valorisation totale de l'entreprise est
‫de 8. 3 millions d'actions.
‫Vous savez, ses 2 millions plus les 6 de Sequoia. 3,
‫temps 15. 8 cents, ce qui équivaut à 1. 31 millions de dollars.
‫Si c'est compliqué, arrête ça, rembobine
‫un peu, d'accord ?
‫Ainsi, l'évaluation post-monnaie, la valeur
‫de l'entreprise après que l'argent a été donné de Sequoia
‫est de 1. 31 millions de dollars.
‫D'accord?
‫Avant l'évaluation monétaire de l'entreprise avant,
‫nous obtenons de l'argent de la société de
‫capital-risque, divisé la société après le
‫million de dollars, ou
‫la société de capital-risque investit.
‫Pré et post évaluation.
‫Donc, dans cinq ans, vous
‫savez, sa propriété, sa
‫propriété de 24% vaudra 2. 4 millions de dollars, pas
‫mal, hein ?
‫C'est plutôt bon, plutôt bon.
‫Il vaudra 2. 4 millions de dollars en cinq
‫ans, à moins que quelque chose ne tourne mal.
‫Donc, nous avons également parlé de l'évaluation de Sequoia, et nous savons
‫que ce sera à 10 millions de
‫dollars la valeur de l'ensemble de l'entreprise dans cinq ans.
‫Ce qui était génial dans ce que nous
‫venons de faire, c'est que nous n'avons pas établi d'état financier.
‫Nous n'avons pas établi de compte de résultat.
‫Nous n'avons pas construit de trucs financiers, n'est-ce pas ?
‫Toutes les déclarations, nous venons de le calculer.
‫Ce qui est plutôt cool.
‫Donc Sequoia vient de mener ce qu'on appelle le tour
‫A, ou le premier tour, d'accord ?
‫Giancarlo vient de faire un tour A avec Sequoia,
‫chanceux, Sequoia est génial.
‫Euh oh, oh tire.
‫Dernières nouvelles.
‫(rires) Alors,
‫que s'est-il passé, Giancarlo
‫s'est-il blessé, n'est-ce pas ?
‫C'est un peu un revers, ça va
‫aller, il s'est blessé.
‫Et donc, c'est une sorte
‫d'analogie car les prévisions sont souvent fausses.
‫En affaires, nous avons tendance à surestimer ce que nous pouvons
‫accomplir en un an, mais
‫nous sous-estimons toujours ce que nous pouvons accomplir
‫en une décennie.
‫D'accord, quelque chose s'est passé, Giancarlo
‫a été blessé, son entreprise a été blessée.
‫D'accord?
‫Alors maintenant, nous sommes dans la troisième année et nous avons besoin de plus d'argent.
‫Tirez, nous avons manqué d'argent plus rapidement que nous ne le pensions.
‫D'accord, donc.
‫L'argent est roi, d'accord ?
‫Règles de trésorerie, non?
‫Alors, on a fait le tour A avec Sequoia la première année, d'accord ?
‫Et dans la cinquième année, nous voulons devenir publics, n'est-ce pas ?
‫Et puis Kleiner est maintenant la deuxième
‫société de capital-risque, et ils
‫mènent le tour B, d'accord ?
‫Et ils vont diriger la série B.
‫Donc, nous sommes dans la troisième année, et
‫nous avons besoin d'un autre million de dollars, oui.
‫Nous voulons toujours entrer en bourse la cinquième année à une valorisation
‫de 10 millions de dollars,
‫mais nous avons atteint un ralentisseur.
‫Et donc, voici la dilution, cela
‫signifie essentiellement que vous allez réduire la société.
‫Ou Giancarlo va moins la compagnie.
‫Maudits avocats.
‫Kleiner s'attend donc à un rendement de 25 % pendant 2 ans jusqu'à ce
‫que la société soit cotée en bourse.
‫Comment ont-ils trouvé la carte ?
‫Valoriser leur participation dans l'entreprise ?
‫Eh bien, Sequoia s'attend toujours à un rendement annuel de 50
‫%, et malheureusement, Kleiner Perkins, qui
‫est une excellente entreprise, tout
‫comme Sequoia, et ce qu'ils font dans
‫cet exemple hypothétique, ce n'est pas de
‫leur faute, c'est la faute de la bannière.
‫Mais Kleiner Perkins a besoin d'actions, non ?
‫Et Sequoia ne les abandonne pas.
‫Ils ne devraient pas non plus.
‫Ainsi, le rendement attendu de
‫Kleiner est d'un million de dollars,
‫en investissant un million de dollars maintenant à un
‫rendement de 25 % sur 2 ans,
‫cela signifie que dans 2 ans, leur
‫investissement d'un million de dollars est
‫de 1. 85625 millions de dollars, d'accord ?
‫La propriété de
‫Kleiner est donc 1. 56 millions de dollars divisés par 10 millions de
‫dollars ou 15. 6%, d'accord ?
‫La participation de Sequoia reste à 76%.
‫N'oubliez pas qu'ils ne sont pas dilués.
‫Donc notre propriété, ou
‫la propriété de
‫Giancarlo passe de 24% à 8%.
‫Kleiner a pris cette participation.
‫Alors maintenant, nous ne détenons que 8 % de la société, n'est-ce pas ?
‫Mais, c'est à une évaluation plus élevée, non?
‫Mais on verra quand même, on
‫y reviendra plus tard.
‫Alors, combien d'actions possédez-vous maintenant,
‫ou combien d'actions Giancarlo possède-t-il maintenant ?
‫Droit?
‫Donc, au total, il y a
‫24 millions d'actions, donc dans le tour A, nous avons émis 24 millions
‫d'actions à Sequoia, ils possèdent 18 millions d'actions.
‫Et au tour B, 15% de l'entreprise a
‫été donnée à Kleiner, c'est
‫3. 7 millions d'actions
‫pour eux, et avant d'arriver à la dilution,
‫nous possédions 24% dans le tour A, après le tour
‫B nous en possédons maintenant 8. 4%.
‫Yeesh, on s'est beaucoup dilué.
‫En fait, cela empire parce que, en
‫tant que Giancarlo, nous avons oublié l'actionnariat salarié via
‫les options d'achat d'actions,
‫rappelez-vous, vous voulez toujours inciter les employés, n'est-ce pas ?
‫En leur donnant des options, non ?
‫Et ces options ne
‫sont acquises ou ne deviennent valides que si vous êtes autorisé
‫à les encaisser tous les quatre ans.
‫Ce sont donc les menottes dorées qui vous maintiennent
‫en place en tant qu'employé.
‫Donc, avant de continuer, analysons
‫un graphique à secteurs.
‫C'est une tarte que j'ai mangée, et
‫c'est une tarte que je n'ai pas encore mangée.
‫Pas drôle?
‫D'accord, désolé, mes
‫enfants ont dit que ça allait
‫s'écraser et brûler, c'est clair.
‫Bon, passons.
‫Ainsi, les employés ont aussi besoin d'actions.
‫Donc, en ce moment, nous devions céder
‫6 % des actions aux employés, et rappelons-nous que nous
‫en possédions 8. 4% de l'entreprise ?
‫Eh bien maintenant que nous devons donner 6%
‫des actions aux employés parce que nous avons oublié de
‫l'inclure dans nos documents juridiques au début,
‫nous n'en possédons que 2. 4% de l'entreprise
‫maintenant, c'est tragique, tragique.
‫Ce n'est pas la faute de Sequoia.
‫Ce n'est pas la faute de Kleiner.
‫C'est de ma faute, je suis Giancarlo.
‫J'aurais dû en tenir compte, j'aurais
‫dû engager un avocat pour
‫faire tous les documents juridiques dès le début.
‫Alors, pourquoi
‫émettons-nous des stock-options ?
‫Eh bien, c'est moins cher que de payer un
‫salaire, parce que nous n'avons pas beaucoup d'argent, n'est-ce pas ?
‫Je vais donc donner à mes employés une partie de l'entreprise.
‫Cela motive tout le monde à
‫travailler dur en équipe, et ce sont essentiellement des menottes dorées.
‫Et il y a ce qu'on appelle l'acquisition,
‫ce qui signifie que
‫vous ne pouvez pas bénéficier de la propriété d'options
‫d'achat d'actions tant que vous ne les avez pas détenues
‫pendant quatre ans, d'accord ?
‫Donc si vous travaillez
‫pour moi, vous êtes ingénieur, et
‫je vous donne des stock-options.
‫Vous n'êtes pas autorisé à encaisser ces options d'achat d'actions
‫ou à les utiliser pendant quatre ans.
‫Et je vous donne des options chaque année, donc
‫c'est comme un effet de cascade.
‫Vous pourrez vendre et gagner de l'argent tous les quatre ans.
‫Et ce sont essentiellement des menottes dorées.
‫Il te garde avec moi.
‫Ils s'habillent.
‫Gilet tous les quatre ans.
‫Bon, maintenant, nous n'en possédons
‫que 2. 4% de
‫l'entreprise, combien y a-t-il d'actions ?
‫Et nous prenons juste 2 millions de
‫dollars, ou 2 millions d'actions divisés
‫par notre pourcentage de propriété, ces 82 millions d'actions, d'accord ?
‫Et les options sont autant d'actions,
‫5 millions d'actions, donc,
‫nous nous sommes dilués à 90%, oui.
‫Ainsi,
‫les investisseurs extérieurs en
‫capital-risque sont protégés contre la dilution.
‫Pourquoi?
‫Parce qu'ils possèdent des actions privilégiées, ils sont privilégiés.
‫Nous devenons communs.
‫Giancarlo devient commun.
‫D'accord?
‫Et donc, vous avez besoin d'avocats, vous avez besoin d'avocats.
‫Et les fondateurs d'entreprises ont vraiment besoin
‫de comprendre la dilution avant de traiter avec des sociétés de capital-risque.
‫C'est pourquoi vous devez engager un avocat.
‫Lorsque vous démarrez une entreprise.
‫Ce n'est pas si
‫mal cependant, car
‫les fondateurs d'entreprises obtiennent de toute
‫façon des octrois d'options massifs
‫et, chaque année, comme Larry Ellison
‫obtiendrait de nombreuses options
‫chaque année, il est le fondateur d'Oracle.
‫Et vous pouvez vous payer incroyablement bien grâce
‫aux stock-options au fil des ans.
‫Alors Giancarlo, n'étant plus blessé, il a
‫frappé le ballon hors du parc.
‫Surtout si son introduction en bourse a été un énorme succès.
‫D'accord, vous l'avez compris.
‫Ainsi, il pourrait en
‫fait, hypothétiquement parlant,
‫valoir bien plus, si la valeur de son
‫entreprise augmente considérablement après l'introduction en bourse.
‫Ça marche bien.
‫Mais vous êtes dilué, gardez juste à l'esprit
‫que si vous faites affaire avec
‫une société de capital-risque, ou avec des investisseurs en actions
‫plutôt que des banques, vous allez abandonner la propriété de votre entreprise.
‫Mais j'espère que votre entreprise vaut beaucoup plus d'argent au fil
‫du temps, donc cela devient un point discutable.
‫Mais ne, ne t'endette pas, si tu es
‫une entreprise en démarrage, parce que si tu
‫as un petit hoquet comme on vient
‫de le faire ici avec Giancarlo,
‫tu as fini, tu as fini, les
‫banques s'en moquent .
‫Si vous
‫manquez un paiement, ils vous baiseront, ils prendront tout.
‫Mais ce n'est pas grave, parce que vous
‫êtes protégé, tout comme votre
‫famille, parce que vous
‫avez créé une SARL ou une société à responsabilité limitée.
‫Alors pourquoi faire un tour B ?
‫Vous savez, si nous suivions les
‫10 millions de dollars
‫de revenu net d'ici l'année
‫5, au lieu d'un million de dollars, et que
‫nous voulions accélérer la croissance,
‫croître beaucoup, beaucoup plus vite, alors nous pouvons lever une
‫certaine somme d'argent à un valorisation
‫beaucoup plus élevée dans la série B, non?
‫Et nous pouvons nous développer au lieu de simplement nous développer
‫au niveau national, nous pouvons obtenir suffisamment d'argent pour nous développer à l'étranger.
‫C'est ce qu'on appelle l'effet de levier, d'accord ?
‫Alors parlons un peu
‫plus de terminologie vc,
‫nous avons parlé de licornes en
‫longueur, la probabilité est inférieure
‫à 0. 07% d'avoir une licorne ou
‫une société d'évaluation d'un milliard de dollars plus.
‫Je veux parler des trous noirs ou
‫des morts-vivants, d'accord ?
‫Ainsi, de nombreuses transactions finissent par
‫atteindre le seuil de rentabilité ou un trou noir.
‫Donc tu dois juste savoir quand te coucher, tu sais ?
‫Si vous avez travaillé quelques
‫années et que votre entreprise ne mène
‫nulle part, c'est cool, fermez-la et passez à autre chose.
‫Tu sais?
‫Bon nombre des entrepreneurs
‫les plus prospères au monde ont échoué
‫à maintes reprises avant de réussir.
‫Michael Jordan a déjà eu cette belle citation.
‫C'est le meilleur basketteur de l'histoire, bien
‫sûr, de l'histoire, il a
‫dit : "J'ai échoué de très nombreuses fois dans la
‫vie", et c'est pourquoi j'ai réussi. " Donc le risque est très
‫dur, pour retourner le capital
‫d'un fonds de 400 millions de
‫dollars, il faut avoir 20% de ses fonds ou
‫deux licornes dans son fonds, c'est vraiment très
‫dur, surtout quand tu as
‫des fonds plus gros, plus
‫gros fonds, il
‫est plus difficile de gagner beaucoup d'argent.
‫Parce qu'il y a moins d'opportunités d'investissement, parce
‫qu'il faut investir de gros montants dans
‫des sociétés comme, je ne sais pas, Uber, ou
‫Air bnb, quoi que ce soit.
‫D'accord, super, alors.
‫Nous avons parlé des licornes, il faut environ
‫sept ans en moyenne entre la fondation
‫et l'introduction en bourse, et San Francisco
‫maintenant, en fait, assez intéressant, et
‫non la vallée, c'est-à-dire pas la zone au sud
‫de San Francisco, est
‫la nouvelle maison des licornes.
‫Et l'âge moyen des fondateurs est
‫de 34 ans, beaucoup de jeunes ici.
‫Et en termes de nombre de fondateurs par entreprise, il
‫y en a généralement un couple, il
‫n'y a plus autant d'entreprises avec
‫un seul fondateur, n'est-ce pas ?
‫Nous avons parlé des
‫chances de créer une entreprise d'un milliard de dollars
‫et plus, c'est difficile, c'est difficile.
‫Alors, d'accord, San Francisco est maintenant
‫le foyer de toutes les entreprises
‫cool, d'accord ?
‫Donc la vallée, qui
‫se trouve sur ce graphique au sud du petit
‫logo carré vert de l'aéroport, la vallée est
‫l'endroit où se trouvent toutes les compagnies de la vieille
‫école, juste à côté de Stanford.
‫Ebay, Google, old school,
‫je sais.
‫Yahoo! , Oracle, EA.
‫Et toutes les nouvelles entreprises
‫sympas sont
‫là-bas à San
‫Francisco, comme Airbnb, ou Uber, ou Salesforce.
‫AppDirect, Udemy bien sûr, qui est
‫d'ailleurs une entreprise géniale.
‫Square, Zynga, yadda,
‫yadda, vous l'avez compris.
‫Ainsi, les nouvelles entreprises technologiques perturbatrices
‫sont en place dans la ville, San Francisco
‫connaît une grande renaissance.
‫Et les vieilles entreprises technologiques ennuyeuses
‫sont dans la vallée.
‫Force de vente. com,
‫la société de Mark Benioff,
‫construit la plus grande tour de bureaux
‫de l'histoire de San Francisco.
‫Il sera prêt dans quelques années.
‫Et juste le paysage de San Francisco a
‫changé matériellement, la plupart des gens veulent
‫être dans la ville maintenant,
‫et non plus dans la vallée.
‫Bon, récapitulatif de
‫classe de 140 caractères.
‫Nous avons discuté du premier tour, le tour
‫A, nous avons parlé de valorisation et de dilution.
‫Je sais que ça a l'air un peu compliqué, ne t'inquiète
‫pas pour ça, d'accord ?
‫Nous allons faire un exemple plus facile plus tard.
‫Nous avons parlé des tours B.
‫Nous avons parlé des
‫pools d'options, de l'importance des contrats, des contrats légaux.
‫Nous avons de nouveau parlé
‫des licornes
‫très rapidement, puis d'autres termes de VC.