Okay świetnie, więc nasz koszt kapitału własnego wynosi 1 procent plus 11 procent czasu na punkt siedem osiem,
czyli dziewięć punktów pięć osiem procent.
Koszt kapitału dla Microsoft wynosi 9. 5 procent.
Dobrze.
Więc użyjemy tego 9. 5 8 procent do zdyskontowania naszych przepływów pieniężnych w przyszłości do dzisiaj.
OK, więc wartość firmy podczas korzystania z DCF do analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych jest sumą
wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych.
W dzisiejszych warunkach i aby porozmawiać o dzisiejszych warunkach musimy zdyskontować za pomocą stopy procentowej, którą wyliczyliśmy dla
whacka, który wynosi 9. 5 procent.
Ok dobrze.
Świetny.
Tak więc DCF jest zasadniczo przepływem pieniężnym w pierwszym roku, który prognozujemy, co jest zasadniczo tym samym dochodem netto, więc dzielimy go
przez 1 plus stopę procentową lub 1 plus 9. 5 procent mocy od.
A potem liczymy na rok 2.
A ponieważ są to dwa lata, zdyskontowaliśmy potęgę 2 i całą drogę do 10 lat.
Dobrze.
A następnie w dziesiątym roku oszczędzamy również to, co nazywa się wartością końcową.
W porządku.
A co z latami 2025 w nieskończoność.
Dobrze, a co z tymi latami, jak to się dzieje?
Nie przejmuj się tym.
Możemy to zrobić.
Jest to bardzo łatwe do wykonania i jest to bardzo uproszczona formuła.
W porządku.
A więc ta formuła obliczy dla ciebie wartość końcową.
Okej, więc to Król Lew, czyli Windows 95.
Znam Stuarta, ale nie sprawiasz, że nudny temat jest trochę zabawny.
Więc to możemy zrobić.
Możemy faktycznie użyć formuły wartości końcowej i zdyskontować przepływ pieniężny, jak dyskontujemy go przez naszą stopę procentową pomniejszoną
o stopę wzrostu.
Dobrze.
Nasza stopa procentowa wynosi 9. 5 procent.
Możesz powiedzieć, że Chris poczekaj chwilę.
Co jeśli tempo wzrostu do wieczności.
Wiesz, że 10 lat od teraz do nieskończoności jest powyżej 9. 5 procent.
To niemożliwe, nie może być niemożliwe.
A powodem, dla którego nie może to być, jest to, że firmy są absolutnie niemożliwe do osiągnięcia
i mają bardzo wysoką stopę w nieskończoność.
Dobrze.
Zwykle w długim okresie firmy rozwijają się zgodnie z nami.
Jeśli są amerykańskim PKB lub PKB w jakimkolwiek kraju, w którym się znajdują, to jest to kilka procent,
a wiele razy mniej.
DOBRZE.
Załóżmy, że G jest naszym długofalowym wzrostem, o którym wiesz, że jest to dziewięć punktów osiem procent.
A w dłuższej perspektywie jestem dość brzydki lub negatywny w stosunku do Microsoft.
Tęsknili za komórką
Nie mają znaczenia w przypadku urządzeń mobilnych i to jest najważniejszy pulpit, jaki mamy.
Nie zakładam więc, że wzrost Microsoftu wynosi 1 procent.
Dobrze.
I tak możemy dodać to do naszej formuły, a następnie voila możemy zdyskontować każdego roku.
Okej, widzimy, że każdego roku właśnie liczymy, a nie wszystkie te rzeczy razem
wzięte mają wartość 475 milionów USD.
W porządku.
Tak więc ich metodologia, która jest zdyskontowaną gotówką, oznacza wycenę 475 milionów USD lub 25 procent do
ceny sprzedaży o 50 centów.
Zadziwiające, jak blisko była moja pierwsza metodologia.
Pomimo wszystkich tych danych wejściowych.
W porządku i tak.
Więc.
Och, jest lepszy sposób na zrobienie tego.
Chcę wam to pokazać, to naprawdę fajna sztuczka.
Zamiast więc przechodzić przez tę szaloną matematykę, możesz użyć formuły w Excelu, która kołysze
i nazywa się NPV lub formułą wartości bieżącej netto.
DOBRZE.
I to ma dla ciebie całą matematykę, to piękna rzecz.
Oto ta formuła.
Więc wpisujesz równe prawo NPV.
Excel i otwarte nawiasy oraz Excel są tak niesamowite, że podpowiedzą Ci, jakie parametry powinieneś wybrać,
a pierwszym jest stawka i robi to za ciebie.
Podaj nam swoją stawkę, którą wpisujesz w dziewiątym punkcie piątym, a następnie wciskasz przecinek, a następnie, gdy
podświetlisz wszystkie wartości, a więc podświetlisz wszystkie te przepływy pieniężne w prawo lub dochód netto to
samo.
W prawo, a następnie dodajesz wartość Turnell i jest to ta sama wycena, którą mieliśmy dla DCF.
Ale jeden szybki krok lub dwa małe kroki.
W porządku, więc zróbmy szybki przegląd wszystkich trzech metodologii wyceny.
Podsumowując, jest fajnie.
Uwielbiam to, co chciałbyś osiągnąć jako cel numer jeden, który uwielbiam. Uwielbiam cele za pięć lat.
To było 59 dolców.
I to jest około 25 procent do góry z ceny akcji 47 USD dzisiaj.
DOBRZE.
Ma to sens, ponieważ wynosi około pięciu procent rocznie w ciągu najbliższych pięciu lat.
Wielkie dojrzałe firmy Microsoftu, więc ma sens, że będzie tylko rosnąć.
DOBRZE.
Metodologia wyceny Druga pozycja to docelowa cena docelowa, która przyniosła nam cenę docelową w wysokości 63 dol., Która jest
trzy i pół raza szacowana przez nas w ciągu pięciu lat, co jest pięciokrotnie niższe od
średniej w branży, ponieważ wzrost przychodów ze wzrostu przychodów firmy Microsoft to tylko 70 procent.
To ma sens.
To solidny powrót do zdrowia.
Następnie przeprowadziliśmy analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych i uzyskaliśmy cenę docelową 58 50.
W porządku.
Więc weźmy teraz średnią z tych trzech złych chłopców, a to oznacza, że średnia wszystkich trzech to
cena 60 dolców, która w ciągu pięciu lat wynosi 25%.
Ponownie moim ulubionym jest cena do zarobków, ale sam decydujesz, co wolisz bardziej.
A więc oto podsumowanie projekcji modelu wyceny tej klasy nie jest wcale takie trudne.
Wszystko, co musisz zrobić, to prognozować przychody i generować większość wydatków, a procent przychodów w celach wyceny może mieć
formę przychodów z wyceny według cen lub DCF.
Możesz wziąć średnią z wszystkich trzech lub znormalizować swój błąd lub wybrać jedną z metod.
Moim ulubionym wyborem jest to, co chcesz robić.
OK, więc proszę, naucz się czytać Fanchon'a jak dobrą książkę.
Im więcej to zrobisz, tym bardziej spodoba ci się to, a twoja konkurencja będzie cieszyć się tym i odsuwa cię na bok.
A to dlatego, że to nie praca, twoją pasją jest to, że ją kochasz.
To wspaniale.
Analitycy wykonują własną pracę.
Nie słuchaj mediów ani CNBC.
Wyłącz to.
Nigdy więcej nie oglądaj.
Po prostu staraj się zostać najlepszym inwestorem, wykonując własne badania.
I znam wielu inwestorów, którzy nie mieszkają w Nowym Jorku i są znacznie lepsi niż
wielu moich przyjaciół, którzy są inwestorami w Nowym Jorku.
Czemu.
Ponieważ są z dala od wszystkich innych.
Są w pewnym sensie izolowani i wykonują własne badania, które czynią w przypadku badań ARM.
To tyle na dzisiaj.
Dziękuję Ci.