‫-: Modellierung und Bewertung.
‫Herzlichen Glückwunsch, Sie sind jetzt auf der grünen Bühne, oder
‫der fünften Etappe.
‫Du bist in der siebten bis achten Klasse.
‫Sie werden sehr bald an die Öffentlichkeit gehen, und
‫wir werden mit Goldman Sachs und
‫vielleicht Morgan Stanley verhandeln.
‫Es wird viel Spaß machen.
‫Aber bevor wir das tun,
‫spielen Sie die Rolle des Finanzanalysten.
‫Wie erstellen Wall Street-Analysten Finanzmodelle und
‫wie bewerten sie Unternehmen?
‫Also wirst du heute kein Student mehr sein.
‫Richtig, Sie sind Finanzanalyst und arbeiten
‫an der Wall Street.
‫Sie werden also genau lernen, wie Wall Street-Analysten arbeiten, Sie erfahren,
‫was ihre Geheimnisse sind, Sie
‫werden lernen, wie
‫sie Due Diligence durchführen, wie sie Unternehmen modellieren.
‫Und ein guter Analytiker braucht keine anderen, um
‫sich seine Meinung zu
‫bilden, und darüber haben wir bereits gesprochen.
‫Ich möchte, dass du unabhängig bist.
‫Ich möchte, dass Sie
‫Ihre eigene Due Diligence, Ihre eigene Recherche durchführen.
‫Und wenn Sie noch einmal Unternehmen
‫analysieren, sollten Sie, wie
‫ich bereits
‫erwähnte, als Letztes mit dem Management sprechen.
‫Und das liegt daran, dass das die besten
‫Verkäufer der Welt sind.
‫Es gibt einen Grund, warum sie C-Level-Führungskräfte sind und das
‫große Geld verdienen.
‫Seien Sie also vorsichtig, wenn Sie ihnen vertrauen.
‫Und seien Sie einfach
‫sehr skeptisch, bis alle Ihre Recherchen abgeschlossen sind.
‫Und wie machst du das?
‫Nun, Sie beginnen damit, sek. gov, und ich
‫zeige dir das alles gleich.
‫Und bei Sek. gov, suchen
‫Sie nach etwas namens 10K.
‫Und es ist
‫irgendwie dumm, ich weiß nicht, warum die SEC Sie
‫dazu bringt, es 10K zu nennen, aber das 10K ist im
‫Grunde der Jahresbericht oder ein 200-seitiges
‫Dokument, das jedes Jahr von börsennotierten
‫Unternehmen eingereicht werden muss.
‫Und es ist ein
‫großartiges Dokument, denn alle Risiken, die das Unternehmen gesetzlich hat,
‫müssen in diesem Bericht erwähnt werden.
‫Es ist erstaunlich.
‫Es gibt auch Hintergrundinformationen zum Management-Team,
‫die dort oben im 10K geschrieben sind, im Jahresbericht.
‫Und natürlich alle Finanzen
‫und auch das, was das Unternehmen tut.
‫Es ist die beste Grundierung, wenn
‫Sie sich über jedes Unternehmen auf dem Laufenden halten.
‫Verlassen Sie sich also nicht auf die Wall Street.
‫Machen Sie Ihre eigenen Recherchen.
‫Gehe zu scc. reg.
‫Verstehen Sie auch, was die Risiken sind.
‫Natürlich den Markt verstehen.
‫In dieser Sitzung werden
‫wir also lernen, wie Finanzanalysten an der Wall Street Modellunternehmen haben,
‫wie sie Sektoren
‫analysieren, wie sie das Management bewerten, wie
‫sie Zugang zu Informationen erhalten.
‫Also lass uns das machen, das wird eine Menge Spaß machen.
‫Auch hier
‫gibt es in diesem Kurs größtenteils keine Theorie.
‫Ich werde dir irgendwie die
‫Realität zeigen, wie es wirklich gemacht wird, so wie ich es seit vielen Jahren mache.
‫Beginnen wir also mit: Was ist Investor Relations?
‫Nun, jedes große Unternehmen hat ein IR-Team
‫oder Investor-Relations-Team.
‫Und ihre Aufgabe ist es, Ihnen als Investor
‫zu helfen, das Unternehmen zu verstehen, in das Sie investieren.
‫Und so hat
‫Microsoft zum Beispiel eine erstaunliche Investor-Relations-Abteilung.
‫Und Sie können sie anrufen und mit
‫ihnen sprechen, und das
‫kann jeder, nicht nur die großen Investmentfonds oder die großen Hedgefonds.
‫Das kann jeder, man muss nur fragen.
‫Denken Sie daran, fragte Steve Jobs.
‫Aber ich möchte nicht, dass du das noch tust.
‫Ich möchte, dass Sie zuerst alle Ihre Recherchen
‫durchführen und am Ende Ihres Rechercheprozesses dann
‫zum Telefon greifen, wenn Sie immer noch verwirrt
‫sind, und Investor Relations anrufen.
‫Es ist ihre Aufgabe, Ihnen zu helfen.
‫Sie nehmen Ihren Anruf gerne entgegen.
‫Und das gilt für alle Unternehmen.
‫Aber kleinere Unternehmen, die
‫börsennotiert sind, könnten ihre Investor Relations auslagern.
‫Und gehen Sie einfach zu ihren Websites,
‫Mann, Sie können es herausfinden.
‫Dort
‫erhalten Sie ganz einfach die Investor-Relations-Telefonnummer.
‫Was sind die Quellen, wenn
‫Sie ein Modell erstellen?
‫Denken Sie also daran, Sie haben genau die gleichen Informationen, auf die
‫Sie zugreifen können wie diese Wall Street-Firmen.
‫Und Sie werden es
‫wahrscheinlich besser
‫können als sie, weil Sie nicht voreingenommen sind.
‫Die erste Quelle wird sek. reg.
‫Wir haben
‫bereits darüber gesprochen,
‫aber ich möchte jetzt etwas mehr ins Detail gehen.
‫Die zweite Quelle ist die Investor-Relations-Website.
‫Modellierung und Bewertung sind also sehr einfach.
‫Es macht viel Spaß und ist für börsennotierte
‫Unternehmen viel
‫einfacher als für private Unternehmen.
‫Denken Sie daran, als wir dieses private
‫Unternehmen zu Beginn dieses Kurses modelliert haben, war es
‫schwierig, weil wir nicht wussten, wo wir Zugang zu den Daten bekommen
‫sollten, und so haben wir im Grunde nur den gesamten
‫anpassbaren Markt erhalten, eine
‫Reihe von Annahmen getroffen und angenommen, welcher Markt
‫Aktie würde das Unternehmen längerfristig erhalten.
‫Und das waren Einnahmen.
‫Und dann haben wir
‫nur Vermutungen angestellt und die Ausgaben berechnet.
‫Börsennotierte Unternehmen sind ein Witz, sie sind so
‫einfach zu modellieren.
‫Und ich werde dir zeigen, wie.
‫Also werden wir Microsoft verwenden, Ticker MSFT.
‫Und wir werden Microsoft von Grund auf neu modellieren.
‫Ich werde dir zeigen, wie das geht.
‫Und Sie können dies auf jedes Unternehmen anwenden.
‫Es muss kein
‫Technologieunternehmen sein, es kann jedes börsennotierte Unternehmen sein.
‫Lass uns das machen.
‫Die erste Quelle ist also die Investor-Relations-Website,
‫die IR-Website.
‫Öffnen Sie also Ihren Browser,
‫suchen Sie bei Google nach Microsoft Internet Investor Relations.
‫Und Sie können auf dieser Website
‫sehen, dass Sie all diese coolen Sachen haben.
‫Sie haben Events, also Webcasts oder Webvideos.
‫Und ich fuhr früher nach Redmond, im Bundesstaat Washington,
‫wo sich der Hauptsitz von
‫Microsoft befindet.
‫Früher bin ich jeden Sommer raufgegangen.
‫Und ich war Analyst bei verschiedenen Fonds.
‫Und ich würde hingehen und wir würden
‫Steve Ballmer und Bill Gates im nächsten Jahr ihre Gedanken präsentieren.
‫Wie ihre zukünftige Produkt-Roadmap aussieht.
‫Und ich habe Bill Gates getroffen.
‫Es war, es war unglaublich.
‫Ich war im Himmel, ich war im Himmel.
‫Und eigentlich werde ich Ihnen
‫hier nur eine kurze kleine Geschichte erzählen.
‫Jetzt muss man aggressiv sein.
‫Bei einer Veranstaltung in der Microsoft-Zentrale im Jahr
‫2003 gab es ein Mittagessen,
‫und 500 Leute saßen dort zum Mittagessen.
‫Und am Bill Gates-Tisch, und jeder
‫Tisch hatte ungefähr 10 Personen, gab
‫es Sitzgelegenheiten.
‫Zu seiner Linken und
‫zu seiner Rechten befanden sich natürlich die größten Aktionäre
‫von Microsoft,
‫der Fidelity-Portfoliomanager und der Capital-Portfoliomanager.
‫Und ich dachte: "Weißt du was, Mann", ich
‫werde nie wieder so eine Chance bekommen. „Und
‫so habe ich einen Stuhl zwischen den Fidelity-Portfoliomanager
‫und Bill Gates gezogen.
‫und ich durfte neben Bill
‫Gates sitzen und ihm eine Menge Fragen stellen.
‫Und ich war im Himmel.
‫Es war unglaublich.
‫Er war sehr höflich, er war auch sehr nett.
‫Denn ich denke, meine
‫Fragen waren etwas weniger anspruchsvoll als bei anderen Investoren.
‫Aber er war sehr nett dabei.
‫Aber diese Chancen im Leben musst du nutzen.
‫Wie auch immer, es tut mir leid abzuschweifen.
‫Für mich war das eine coole Sache.
‫Auf der Investor-Relations-Website können Sie also auf
‫diese Veranstaltungen zugreifen.
‫Die Veranstaltung, die ich
‫besucht habe, ist also ein Webcast, was bedeutet, dass ein
‫Video in Echtzeit im Internet gezeigt wird.
‫Und so erhalten
‫Sie den gleichen Zugang zu Informationen, den alle großen Mädchen und großen
‫Jungen bei den anderen Investmentfonds haben.
‫Sie können auch vergangene Einnahmenveröffentlichungen und
‫dergleichen abrufen.
‫Und natürlich liefern sie Ihnen Finanzinformationen
‫nur im Microsoft Excel-Format.
‫Hier sind wir also auf der
‫Microsoft-Website, suchen Sie einfach nach Microsoft und Investor Relations.
‫Und wir können auf Einnahmen und Finanzen klicken.
‫Und dann Jahresabschluss.
‫Und dann können Sie eine Excel-Tabelle herunterladen.
‫Und viele Websites haben dies für Sie.
‫Und Sie öffnen es, laden es herunter und können
‫es in Excel importieren, sodass Sie nicht
‫alle historischen Daten eingeben müssen, es
‫ist bereits für Sie erledigt.
‫Und das ist die Einkommensersparnis.
‫Sie erhalten es von Microsoft und alle Finanzdaten.
‫Die zweite Datenquelle, die wir haben, ist sec. reg.
‫Wir haben bereits darüber
‫gesprochen, aber ich möchte noch einmal darüber sprechen.
‫Denn es ist so toll.
‫Gehe zu Sek. gov, dann führen Sie eine schnelle Suche
‫durch, geben den Ticker ein, der MSFT, Microsoft ist, und
‫geben dann den Jahresbericht ein,
‫der 10.000 ist.
‫Es gibt also verschiedene Arten von Berichten, erinnern Sie sich daran,
‫dass ich es Ihnen schon einmal gesagt habe?
‫Es gibt den
‫10K, der der Jahresbericht ist,
‫der 10Q ist der Quartalsbericht und ein 8K ist eine Pressemitteilung.
‫Wenn dem Unternehmen also
‫etwas Wesentliches oder sehr Wichtiges passiert, müssen sie es
‫allen Anlegern gleichzeitig über die Sek.
‫offenlegen. reg.
‫Das nennt man 8K.
‫Und dann gibt es noch ein S1, das das Dokument ist,
‫das alle Unternehmen einreichen müssen, wenn sie an die Börse
‫gehen. Es sagt Ihnen im
‫Grunde alles, was Sie über ein Unternehmen wissen müssen. Es ist großartig.
‫Hier ist also ein 10K für Microsoft.
‫Und das Coole ist, dass
‫Sie bei Microsoft die letzten 15 oder 20 Jahre für Jahresberichte bekommen können.
‫Es ist erstaunlich, nur eine Fülle von Daten.
‫Und dieses Dokument ist auch super lang.
‫Und so informiert es Sie
‫über das Geschäft, das Unternehmen, die Risikofaktoren, Gerichtsverfahren
‫und all das Zeug.
‫Es gibt eine Menge Zeug darin, das Sie nie
‫lesen werden, aber es ist für Sie da.
‫Sie können nach dem Stichwort Gewinn- und Verlustrechnung
‫suchen oder Finanzdaten auswählen und
‫erhalten alles, was Sie über ein Unternehmen wissen möchten.
‫Und laut Gesetz
‫müssen sie alles Wichtige und jedes
‫Risiko offenlegen.
‫Es ist eine großartige Ressource.
‫Also suche ich in diesem Fall nach dem Wort Umsatz.
‫Und wenn Sie den Chrome-Browser
‫verwenden, der meiner bescheidenen Meinung nach viel
‫besser ist als jeder
‫andere Browser, wenn
‫Sie den Chrome-Browser verwenden und zum Beispiel das
‫Wort Umsatz eingeben, sehen Sie auf der vertikalen
‫Bildlaufleiste dort alles diese gelben Instanzen.
‫Das sind alle Fälle des Wortes Umsatz.
‫Es handelt sich also um eine kontextsensitive webbasierte Umgebung.
‫Also drückst du auf Kontrolle F und suchst nach Einnahmen.
‫Oder Sie können nach Nokia
‫suchen, das Microsoft aus irgendeinem Grund gekauft hat.
‫Microsoft ist also ein großes
‫Unternehmen, das Wachstum verlangsamt sich, sie müssen Wachstum kaufen.
‫Deshalb haben sie Nokia gekauft.
‫Und man sieht, dass
‫Nokia im Jahresbericht oder im 10K weniger
‫erwähnt wird, aber man sieht es dort auf der vertikalen Bildlaufleiste.
‫Du willst es also ganz einfach halten.
‫Denken Sie daran, dass weniger mehr ist.
‫Machen Sie die Dinge nicht zu kompliziert.
‫Also beginnen wir mit den Grundlagen, als
‫würden wir ein Haus bauen.
‫Also ein Stein nach dem anderen.
‫Und das werden wir tun.
‫Und wie alles im Finanz- oder
‫Rechnungswesen oder in der Wirtschaft ist nichts kompliziert,
‫wenn Sie mit den Grundlagen beginnen und sehr langsam darauf aufbauen.
‫Also beginnen wir mit den Grundlagen.
‫Also haben wir natürlich mit Einnahmen angefangen.
‫Und was wir taten, war, dass wir dies direkt
‫von ihrer Website erhalten haben.
‫Wir mussten nichts von all dem eintippen.
‫Dann fügen wir Ebenen hinzu.
‫Wir bauen unser kleines Minecraft- oder
‫Lego- oder Ziegelhaus.
‫Ich habe
‫Kinder, die Minecraft lieben, das übrigens jetzt Microsoft besitzt.
‫Jetzt addieren wir die Kosten zum
‫Umsatz, und das wird uns auf der Microsoft-Website mitgeteilt.
‫Und wenn Sie es auf der Microsoft-Website nicht finden können, können Sie
‫jederzeit zu sec. gov,
‫öffnen Sie die
‫10K und codieren Sie das Zeug einfach fest.
‫Das Modellieren ist also sehr einfach.
‫Alles läuft auf eine einfache Regel hinaus.
‫Ich weiß, dass Sie wissen, was
‫es ist, weil ich es schon eine Million Mal erwähnt habe.
‫Was ist es?
‫Das ist richtig, alles ist nur ein Prozent des Umsatzes.
‫Alles ist ein Prozent des Umsatzes.
‫Berechnen Sie die Einnahmen,
‫und der Rest des Modells ist ein Witz, es ist einfach.
‫Also ja, die Leute machen die Modellierung unnötig komplex.
‫Übrigens, ich weiß nicht, ob
‫du Modellieren mit einem L oder zwei L buchstabierst, sagst du mir.
‫Es ist nicht schwer, es macht tatsächlich viel Spaß.
‫Einstellung ist alles.
‫Sobald Sie sehen, wie viel
‫Prozent des Umsatzes
‫jede Werbebuchung ausmacht, suchen Sie einfach
‫nach Trends in den historischen Daten.
‫Denken Sie also daran, Finanzdaten wie ein gutes Buch zu lesen.
‫Und nachdem Sie diese
‫Trends gefunden haben, treffen Sie Annahmen über die Zukunft.
‫Sie sagen die Zukunft voraus.
‫Was bedeutet, wie
‫viel Prozent des Umsatzes jede Werbebuchung ausmacht
‫und warum, und denken Sie daran, viele Kommentare hinzuzufügen.
‫Das ist einfach.
‫Kommen wir nun zu unserem Microsoft-Modell zurück.
‫Hier ist also ein kleiner Trick für Sie in Excel.
‫Sie können Ihre Umsatzzeile benennen, und
‫die Art und
‫Weise, wie Sie es tun, oder eine
‫beliebige Zeile benennen, ist, dass Sie die Zeile tatsächlich markieren, Sie
‫sehen in Zeile acht dort, wie ich
‫sie hervorhebe, und dann gehen Sie nach oben und
‫geben das Wort ein Der Umsatz.
‫Und Sie werden es in einer kleinen Kiste dort oben sehen.
‫Siehst du den Kreis?
‫Und was dann passiert, ist, dass Sie von
‫nun an nie mehr sagen
‫müssen "Teile eine bestimmte Zeile durch Reihe sechs" oder was
‫auch immer es ist.
‫Sie sagen einfach "Dividieren
‫Sie es nach Umsatz", und es erinnert sich an eine ziemlich coole, große Zeitersparnis.
‫Dann addieren wir die Kosten,
‫um verkauft zu werden, sehen uns den Prozentsatz der Bruttomarge an,
‫suchen nach Trends im Laufe der Zeit.
‫Und das sind immer noch historische Daten.
‫Jetzt rechnen wir die Betriebskosten ein.
‫Sie geben es
‫für jedes Jahr ein, Sie erhalten es direkt von der Microsoft-Website.
‫Wir haben also noch nicht mit der Vorhersage begonnen.
‫Und dann tragen Sie den Rest der Gewinn- und Verlustrechnung ein.
‫Denken Sie daran, dass alles, was unter EBITs oder EBITDA
‫liegt, unter den Einzelposten genannt wird.
‫Erinnern Sie sich an die Schweizer Firmen, die Uhren
‫herstellen, die unserer Bananenuhr unterlegen sind?
‫Ich werde diesen Witz nicht mehr benutzen, tut mir leid.
‫Also unter den Werbebuchungen, die Sie hier eingeben.
‫Und dann kopieren Sie einfach
‫die Spalte "Prozent des
‫Umsatzes" und fügen sie unter fast jede einzelne Zeile ein.
‫Und Sie können sehen, dass ich es hier
‫rot gesetzt habe, und ich
‫habe einfach alles nach Umsatz, S-A-L-E-S oder Umsatz geteilt, dasselbe.
‫Und Sie können kopieren und einfügen,
‫und es wird sich merken, welche Zeile Verkäufe waren, es ist großartig.
‫OK, großartig, dann fügen Sie die Zeile YOY-Prozentänderung hinzu,
‫die ROW oder JETZT lauten sollte, nicht sicher.
‫YOY bedeutet also Jahr für Jahr Veränderung.
‫Und so habe ich das in Grün gesetzt.
‫Und denken Sie daran, wir suchen nach Trends.
‫Sie sehen unter dem Jahreswechsel.
‫Und dann unterscheiden sich Cashflow und Ergebnis nicht?
‫Nein, auf lange Sicht sind sie
‫dasselbe, insbesondere bei Technologieunternehmen.
‫Und ich versuche, diesen ganzen Prozess zu
‫vereinfachen, und die Buchhaltungs-Puristen werden sagen: "Nein, Chris, deswegen
‫liegst du falsch. „Es ist mir egal,
‫ich versuche, dich dazu zu bringen, den Wald von
‫den Bäumen aus zu sehen.
‫Sie könnten auf lange Sicht um ein oder zwei Prozent
‫daneben liegen, aber wen interessiert das?
‫Es ist nah genug für die Regierungsarbeit.
‫Anstatt also Aktien innerhalb eines Prozents oder so abrufen zu können, verwenden Sie
‫meine Methodik und Sie liegen
‫auf lange
‫Sicht um ein paar Prozent daneben.
‫Aber es spielt keine Rolle, wenn Ihr Kursziel 50% über
‫dem liegt, wo es gerade ist.
‫Bleiben Sie einfach bei mir, ich werde
‫Ihnen die Grundlagen beibringen, eine einfache Möglichkeit, alles zu tun.
‫Denn ich habe in meiner Karriere viele Fehler gemacht.
‫OK, großartig, was ist mit der Bilanz, der
‫Kapitalflussrechnung
‫und den anderen verwirrenden Daten, die sie uns gegeben haben?
‫Wen interessiert das?
‫Das ist richtig, wen interessiert das?
‫Wieso den?
‫Denn Gewinn- und
‫Verlustrechnung
‫und Kapitalflussrechnung sind auf Dauer dasselbe.
‫Denken Sie daran, dass der Cashflow
‫und das Einkommen auf lange Sicht gleich sind.
‫Sie werden sehen, dass
‫ich in meinem Modell keine Abschreibungs- oder Nichtsteuerpositionen berücksichtigt habe, weniger ist mehr.
‫Warum ist uns das egal?
‫Auch hier, weil Einkommen und
‫Cashflow auf lange Sicht gleich sind und
‫du sagst: "Whoa, whoa, whoa, whoa, whoa
‫Chris, "Warte eine Sekunde, warte eine Sekunde, du liegst hier falsch, Mann.
‫"Was ist mit Schulden und dem Kassenbestand"
‫aus der Bilanz? „Na
‫gut, gut, du hast mich da hingebracht.
‫Wenn sie sehr groß
‫sind, werden wir sie später wieder hinzufügen oder von unserer Zielbewertung abziehen.
‫Da gehst du.
‫Großartig, OK, sie sind normalerweise nicht so relevant, nicht
‫so relevant.
‫„Warte mal hier, Chris, „wenn
‫du nicht viele andere Sachen in dein Modell
‫einbaust“, ist dann dein Zielpreis nicht völlig falsch? „Nein, vielleicht ein paar
‫Prozent daneben, aber wen interessiert das?
‫Es sind nur ein paar Prozent.
‫Ich versuche, dir Zeit zu sparen.
‫Kommen wir nun zu unserem Modell zurück.
‫Wir kommen dahin.
‫Wir bauen langsam dieses Backsteinhaus.
‫Wir haben
‫jetzt alles, wir haben das ganze
‫historische Zeug, und wir können jetzt unsere Vorhersage machen.
‫Und hier wird es lustig.
‫Nehmen wir also für
‫diese Übung an, dass wir Anfang 2015 sind, ich
‫nehme dies 2016 auf, aber nehmen wir
‫an, wir
‫sind für diese Übung Anfang 2015.
‫Wie Sie sehen, sehen Sie sich das
‫Bild dort an,
‫und wenn Sie es nicht
‫lesen können, wenn Sie ein iPad
‫oder etwas verwenden, öffnen Sie es vielleicht auf
‫einem Desktop mit einem größeren Monitor.
‫Du wirst sehen, dass all das Zeug, das wir vorhersagen
‫werden, ein kleines
‫E daneben hat, 2015 E, 2016 E, 2017 E.
‫Wofür steht E?
‫Es steht für Schätzungen.
‫Also machen wir's.
‫"Whoa, whoa, whoa, whoa, warte eine Sekunde, Chris.
‫"Ich möchte mehr Details zu den Einnahmen in meinem Modell hinzufügen.
‫"Ich möchte nicht nur eine Werbebuchung haben.
‫"Komm schon, Mann, Microsoft hat viel mehr
‫Sachen" als einen Umsatzposten. "OK,
‫OK, OK, gut, Microsoft gibt uns
‫viel mehr Umsatzposten.
‫Wir können es von ihrer Website abrufen.
‫Du hast ihre
‫Konsumgüter, du hast Xbox, du hast ihr beschissenes Nokia, das
‫habe ich
‫geschrieben, ja, ihr beschissenes Nokia-Kram.
‫Ich weiß nicht, warum sie das gekauft haben.
‫Benutzt jemand wirklich ein Windows Phone, das
‫bei Microsoft nicht funktioniert?
‫Genau, also können wir das auch hinzufügen.
‫Und hier ist das Zeug.
‫Ich habe alle diese Werbebuchungen, ihren
‫Umsatz und die Verkaufskosten für
‫jede dieser Werbebuchungen.
‫Sie können dies
‫auch hinzufügen, wenn Sie Ihrem Modell mehr
‫Granularität oder Informationen hinzufügen möchten.
‫Nun, das werde ich nicht tun.
‫Ich werde das
‫nicht tun, weil es für die heutige Sitzung zu viel Zeit in Anspruch nehmen wird.
‫Bevor wir Prognosen erstellen, suchen wir also
‫nach Trends in den Daten.
‫Und hier wird es richtig lustig, Mann.
‫Lernen Sie also wieder, Finanzwerte wie
‫ein gutes Buch zu lesen.
‫Verstehen Sie, warum der Umsatz in der
‫Vergangenheit wächst oder geschrumpft ist.
‫Suchen Sie nach
‫Mustern, verstehen Sie auch die Finanzgeschichte.
‫Also schlage ich dir hier einen aus.
‫Schau mal.
‫Warum wuchs der Umsatz 2001 und 2009 nur langsam?
‫Weil wir damals schreckliche Rezessionen hatten.
‫9/11 ereignete sich im Jahr 2001,
‫und dann hatten wir die Finanzkrise, in der
‫wir innerhalb einer Bank
‫24 Stunden vor nicht funktionierenden Bankautomaten waren.
‫OK, gut, als nächstes.
‫Warum ist der Bruttogewinn in
‫Prozent des Umsatzes im Jahr 2001 zurückgegangen, warum?
‫Ich glaube, das ist 2001, ja.
‫Nun, der Grund ist, dass sie
‫die erste Version von xBox in den Jahren '01 und '02
‫veröffentlicht haben und Microsoft ein Softwareunternehmen ist,
‫daher der Name Microsoft,
‫aber sie haben diese Hardware-Appliance gemacht, diese große
‫hässliche xBox der ersten Generation, und sie ist eigentlich hübsch cool, ich
‫habe es verstanden
‫und ich habe Halo geliebt.
‫Aber tatsächlich haben sie dadurch Milliarden von Dollar verloren,
‫Milliarden von Dollar.
‫Und die Bruttomargen für Hardware oder die
‫Kosten für die Herstellung
‫von Hardware sind viel höher.
‫Hardware ist normalerweise überhaupt nicht profitabel.
‫Warum hat Microsoft es getan?
‫Kleines Nebengespräch hier.
‫Der Grund, warum Microsoft in
‫diesen Markt einstieg, war, dass
‫sie befürchteten, dass Sony
‫mit einer PlayStation in Ihr
‫Wohnzimmer gelangen und Ihren Fernsehbildschirm als Computermonitor verwenden würde, wodurch die Notwendigkeit,
‫einen Computer längerfristig zu
‫kaufen, entfällt.
‫Für Microsoft war es also eine Absicherung.
‫Und sie haben sich auf diesem Markt längerfristig
‫unglaublich gut behauptet.
‫Aber sie haben viel Geld verloren.
‫Aus diesem
‫Grund waren die Bruttogewinne 2001 und 2002 rückläufig.