‫-: เงินร่วมลงทุน ตอนที่ 3
‫เรากำลังพูดถึงหัวข้อการร่วมทุนจำนวนมาก
‫เนื่องจากหัวข้อมากมายในอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนมีความเกี่ยวข้องกับการเริ่มต้นบริษัท การเริ่มต้นแผนกใหม่ การทำงานในบริษัทขนาดใหญ่ การระดมทุน
‫การพบปะนักลงทุนที่มีศักยภาพ
‫การสร้างแนวคิดที่ก่อกวน
‫ฯลฯ.
‫โอเค ดีมาก
‫เอาล่ะ ไปต่อเลย ตอนนี้เราอยู่ในส่วนที่สามที่นี่
‫เราพูดถึงการได้รับทุนจาก Sequoia
‫เรายังไม่จบกับ Sequoia เรายังคงจัดการกับพวกเขา แต่เรากำลังจัดการกับ ไคลเนอร์ เพอร์กินส์.
‫ในรอบนี้.
‫ตอนนี้เราอยู่ในปีที่ 3 ถึง 4 ในการเดินทางของเราในแง่ของสิ่งที่จะเกิดขึ้นหลังจากนี้
‫หลังจากนี้ในท้ายที่สุด เราจะพร้อมที่จะเปิดเผยต่อสาธารณะ
‫จากนั้นเราจะพยายามแยกบริษัท
‫หรือยื่นบทที่ 11 หรือขายบริษัท
‫ฉันจะไม่ทำลายเซอร์ไพรส์ให้คุณหรอก
‫แต่ไม่จำเป็นต้องพูด การดำเนินการผ่านวงจรชีวิตทั้งหมดของบริษัทนี้ครอบคลุมหัวข้อที่สำคัญที่สุดทั้งหมดที่คุณสามารถครอบคลุมในการศึกษาทางธุรกิจได้
‫โอเค งั้นเราไปกันเลย
‫ค้นหาความชอบของคุณ
‫ฉันจะทำซ้ำสิ่งนี้ซ้ำแล้วซ้ำอีก
‫หากคุณลุกจากเตียงในตอนเช้าแล้วบอกตัวเองว่ากำลังจะไปทำงาน
‫แสดงว่าคุณกำลังทำผิด
‫ฉันต้องการให้คุณค้นหาสิ่งที่คุณหลงใหลมากที่สุดในชีวิตและทำตามเป้าหมายของคุณ
‫และเราจะทำเวิร์กช็อปการตั้งเป้าหมายในภายหลัง
‫ซึ่งจะช่วยให้คุณปรับแต่งและตกผลึกว่าคุณต้องการทำให้สำเร็จได้อย่างไร
‫โอเค เราคุยกันว่าจ็อกกี้สำคัญกว่าม้า
‫การลงทุนในทีมผู้บริหารที่เหมาะสมนั้นสำคัญอย่างไม่น่าเชื่อเสมอ
‫ดังนั้น บริษัทร่วมทุนมักจะต้องการเดิมพันกับนักกีฬาที่เก่งที่สุด
‫ตกลงไหม?
‫นักกีฬาที่ดีที่สุด
‫ดังนั้น เราจะทำกรณีศึกษา
‫และเราจะจัดการกับซุปเปอร์สตาร์เบสบอล ฉันเป็นแฟนเบสบอลตัวยง
‫โตรอนโตบลูเจย์คือทีมของฉัน
‫แต่เราจะพูดถึงผู้เล่นที่เก่งที่สุดในวงการเบสบอลในตอนนี้
‫ซึ่งก็คือผู้ชายที่ชื่อจานคาร์โล สแตนตัน
‫และ Giancarlo Stanton เล่นให้กับ Miami
‫ดังนั้นเขาจึงเป็นนักกีฬาที่ดีที่สุด ฉันคิดว่าคงจะสนุกที่จะพูดถึงเรื่องนี้ในแง่นี้
‫และตามสมมุติฐาน Giancarlo
‫ได้สร้างบริษัทชื่อ PayPal ใช่ไหม?
‫และ PayPal เราทุกคนรู้ดีว่าแบรนด์นี้คืออะไร
‫โดยพื้นฐานแล้วเป็นวิธีชำระเงินสำหรับสินค้าออนไลน์
‫แทนที่จะใช้ VISA, AMEX และอื่นๆ
‫โอเค จานคาร์โลเป็นนักกีฬาที่ดีที่สุด
‫โอเค?
‫ดังนั้นสิ่งที่เขาทำคือเขาออกแบบการพิสูจน์แนวคิด
‫หรือผลิตภัณฑ์ตัวอย่างสำหรับเทอร์มินัลการชำระเงินใหม่ที่ปฏิวัติวงการ หรือสิ่งที่เรียกว่า POS
‫ซึ่งก็คือชิ้นส่วนของ ฉันหมายถึง ขอโทษ มันคือข้อพิสูจน์ หรือชี้ ของผลิตภัณฑ์ขายผลิตภัณฑ์ ณ จุดขาย
‫โอเค มันคือจุดชำระเงิน
‫และมีภาพของมันอยู่ตรงนั้น
‫มันเหมือนกับ Square โอเค
‫สำหรับตัวอย่างสมมุตินี้
‫ดังนั้นเขามีแบบทดสอบหรือแบบพิสูจน์แนวคิดของเทอร์มินัลนี้
‫ตกลง?
‫แต่เขาต้องใช้เงินหลายล้านเหรียญเพื่อสร้างเวอร์ชันจริง
‫ไม่ใช่แค่เวอร์ชันต้นแบบ แต่เป็นเวอร์ชันจริง
‫และแล้วก็มาถึง Sequoia
‫และ Sequoia เป็นบริษัทกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ดีที่สุดในโลก
‫และพวกเขาต้องการกลับเขา
‫ทำไม
‫เพราะพวกเขาประสบความสำเร็จอย่างไม่น่าเชื่อในอดีตในการสนับสนุนนักกีฬาที่ดีที่สุดหรือผู้ประกอบการที่ดีที่สุด
‫และพวกเขาคิดว่าพวกเขาจะได้ผลตอบแทน
‫50% ต่อปีในระยะเวลาห้าปี
‫ดังนั้นอีกครั้ง บริษัทร่วมทุนมักจะลงทุนในนักกีฬาที่ดีที่สุด
‫Giancarlo Stanton เป็นนักกีฬาที่ดีที่สุดในตัวอย่างนี้
‫เมื่อ Giancarlo เปิดตัวบริษัทรับชำระเงิน
‫ปีที่แล้วเขามีเงินทุน 10,000 ดอลลาร์ หรือจากเงินของตัวเอง
‫ตกลงไหม
‫และเขาตัดสินใจเปิดบริษัทในปีที่แล้วด้วยจำนวนหุ้น
‫2 ล้านหุ้น ตกลงไหม?
‫อย่าคิดมาก แค่ยอมรับ 2 ล้านหุ้น
‫จริงไหม?
‫เขาจำเป็นต้องเจรจากับ Sequoia เกี่ยวกับจำนวนหุ้นที่พวกเขาจะได้รับจากบริษัทของเขา
‫เพื่อแลกกับเงินที่เขาสามารถใช้เพื่อสนับสนุนการเติบโตของเขา
‫ดังนั้น Sequoia และ Giancarlo ตกลงกันว่าในอีก
‫5 ปี บริษัทของเขาจะทำรายได้สุทธิหนึ่งล้านเหรียญ ซึ่งดีมาก
‫ห้าปีต่อจากนี้ เขาจะทำเงินได้หนึ่งล้านเหรียญ
‫โอเค คู่แข่งของ Giancarlo เพิ่งเปิดเผยต่อสาธารณะ
‫แค่เสนอขายต่อสาธารณะครั้งแรก โอเค?
‫และคู่แข่งรายนี้ทำสิ่งนี้ด้วยมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์
‫และคู่แข่งรายนี้มีรายได้
‫2 ล้านดอลลาร์
‫นั่นหมายถึงอัตราส่วนช่วงราคาคือการประเมินมูลค่า
‫20 ล้าน หารด้วยรายได้
‫2 ล้าน 10 เท่า
‫P/e คูณ 10 คูณ คู่แข่งรายใหญ่ของ
‫Giancarlo เปิดเผยต่อสาธารณะ
‫มีค่า P คูณ 10 คูณ
‫ดังนั้นในอีกห้าปี Giancarlo ก็อยากจะเปิดเผยต่อสาธารณะเช่นกัน
‫โอเค?
‫ดังนั้นมูลค่าบริษัทของเขาในห้าปีจึงควรเป็นดังนี้
‫หากคู่แข่งของบริษัท Giancarlo เปิดเผยต่อสาธารณะ และซื้อขายที่
‫10 เท่าของรายได้ บริษัทของเขาควรซื้อขายที่
‫10 เท่าของรายได้ในห้าปี
‫ดังนั้นในอีกห้าปีข้างหน้า บริษัทของ
‫Giancarlo จะสามารถทำเงินได้หลายล้านเหรียญ
‫และนั่นหมายถึงการประเมินมูลค่า
‫10 ล้านเหรียญในห้าปี
‫ภายในห้าปี บริษัทของเขาจะมีมูลค่า 10 ล้านดอลลาร์
‫วันนี้บริษัทของเขามีค่าแค่ไหน?
‫โอเค วันนี้บริษัทของเขามีค่าแค่ไหน?
‫นี่คือวิธีที่เราไปที่นั่น
‫Sequoia คาดว่าจะทำรายได้ 50% ต่อปี โอเค?
‫ดังนั้น เราต้องคำนวณว่าบริษัทของเขาในห้าปีมีค่าแค่ไหนในวันนี้
‫อีกครั้งในห้าปี บริษัทของเขามีมูลค่า
‫10 ล้านดอลลาร์ และเซควาญาจะลงทุนก็ต่อเมื่อพวกเขาสามารถให้ผลตอบแทน
‫50% ทุกปีเท่านั้น ตกลงไหม
‫นี่คือคณิตศาสตร์
‫ดังนั้นเราจึงลดราคา 10 ล้านเหรียญจนถึงวันนี้
‫และวิธีที่คุณให้ส่วนลด และเราจะครอบคลุมสิ่งนี้ระหว่าง
‫DCF หรือส่วนกระแสเงินสดที่มีส่วนลด ในส่วนการเงินและการบัญชีของหลักสูตรนี้
‫และจะไม่น่าเบื่อ ฉันสัญญากับคุณ
‫วิธีที่คุณลดราคาคือคุณหารมันด้วยหนึ่งบวกกับอัตราดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนที่คาดหวังใช่ไหม
‫และถ้าคุณทำมากกว่าสองปี คุณก็หารด้วย
‫การประเมินมูลค่าของบริษัทในสองปี
‫หารด้วย คุณรู้ไหม หนึ่งบวกผลตอบแทนที่คาดหวังให้เป็นกำลังสอง
‫แต่ในกรณีนี้ เรากำลังลดราคา
‫10 ล้านเหรียญ
‫มูลค่าของบริษัทของเขาในห้าปีจนถึงปัจจุบัน
‫และเรากำลังดำเนินการในอัตราผลตอบแทนที่คาดไว้ของ
‫Sequoia ซึ่งก็คือ 50% ตกลงไหม
‫และเราจะลดราคาลง 5 ปี
‫เท่ากับยกกำลัง 5
‫ถ้าเราลดมันลงแค่สามปี
‫มันก็เท่ากับกำลังสาม
‫ดังนั้นเราจะทำอย่างนั้น
‫และนั่นเท่ากับการประเมินมูลค่าวันนี้ที่
‫1 316872 โอเค?
‫ดังนั้น $1,316,872
‫ดังนั้น นั่นคือมูลค่าของบริษัท 10 ล้านดอลลาร์ใน
‫5 ปีในปัจจุบัน ตกลงไหม?
‫มูลค่าวันนี้คือที่ Sequoia เป็นเจ้าของมูลค่าหนึ่งล้านเหรียญ
‫จำได้ไหมว่าพวกเขากำลังลงทุนหนึ่งล้านเหรียญ?
‫หารด้วย 1 32 ล้าน ดังนั้นพวกเขาจึงเป็นเจ้าของบริษัท
‫76%
‫นั่นหมายความว่าเราเป็นเจ้าของ
‫24% โอเค?
‫หรือจานคาร์โลถือหุ้น 24%
‫และเขามีหุ้น 2 ล้านหุ้นใช่ไหม?
‫ดังนั้นจำนวนหุ้นทั้งหมดคือ 2 ล้านหุ้นของเขา 24 ซึ่งเท่ากับ
‫8 3 ล้านหุ้น มันเป็นแค่คณิตศาสตร์
‫นั่นหมายความว่า Sequoia เป็นเจ้าของ 6 3 ล้านหุ้น
‫แล้วราคาหุ้นคืออะไร?
‫เอาเงินล้านไปเลยดีไหม?
‫ซึ่งลงทุนในบริษัทหารด้วย
‫6 3 ล้านหุ้นสำหรับ Sequoia
‫พวกเขาทุ่มเงินหนึ่งล้านเหรียญและเป็นเจ้าของ
‫6 3 ล้านหุ้น
‫ดังนั้นราคาหุ้นคือ 15 8 เซ็นต์ต่อหุ้น
‫นั่นคือสิ่งที่ราคาหุ้นเป็น
‫ใช่ไหม
‫Giancarlo เป็นเจ้าของเท่าไหร่?
‫เขาเป็นเจ้าของ 2 ล้านหุ้น คูณ 15 8 เซนต์ต่อหุ้น
‫ใช่แล้ว ซึ่งก็คือ 316,000 ดอลลาร์
‫นี่เรียกว่าการประเมินค่าเงินล่วงหน้าของบริษัทของเขาใช่ไหม?
‫แล้วมูลค่ารวมของบริษัทเท่ากับ
‫8 3 ล้านหุ้น
‫รู้ไหม 2 ล้านของเขาบวกกับ Sequoia 6 3 เวลา
‫15. 8 เซ็นต์ ซึ่งเท่ากับ 1 31 ล้านดอลลาร์
‫ถ้ามันซับซ้อนนัก ให้หยุด ย้อนกลับหน่อย
‫ตกลงไหม
‫ดังนั้น การประเมินมูลค่าภายหลัง
‫มูลค่าของบริษัทหลังเงินที่ได้รับจาก Sequoia
‫คือ 1 31 ล้านดอลลาร์
‫ตกลง?
‫การประเมินมูลค่าก่อนเงินของบริษัทก่อน
‫เราได้รับเงินจากบริษัทร่วมทุน แบ่งบริษัทภายหลังเป็นล้านเหรียญ
‫หรือบริษัทร่วมทุนลงทุน
‫การประเมินราคาก่อนและหลัง
‫ในอีกห้าปี คุณรู้ไหม ความเป็นเจ้าของของเขา
‫ความเป็นเจ้าของ 24% ของเขาจะเท่ากับ
‫2 4 ล้านบาทไม่เลวใช่มั้ย?
‫มันค่อนข้างดี ค่อนข้างดี
‫เขาจะมีค่า 2 4 ล้านดอลลาร์ใน 5 ปี
‫เว้นแต่จะมีอะไรผิดพลาด
‫ดังนั้นเราจึงพูดถึงการประเมินมูลค่าของ Sequoia
‫เช่นกัน และเรารู้ว่ามันจะมีมูลค่า
‫10 ล้านดอลลาร์ของทั้งบริษัทในห้าปี
‫สิ่งที่ยอดเยี่ยมเกี่ยวกับสิ่งที่เราเพิ่งทำคือ
‫เราไม่ได้จัดทำงบการเงิน
‫เราไม่ได้สร้างงบกำไรขาดทุน
‫เราไม่ได้สร้างเรื่องการเงินใช่ไหม?
‫งบใด ๆ เราเพิ่งคำนวณมัน
‫ซึ่งค่อนข้างเจ๋ง
‫เซควาญาเลยนำรอบที่เรียกว่ารอบ
‫A หรือรอบแรก โอเค?
‫Giancarlo เพิ่งเล่น A รอบกับ Sequoia โชคดีที่เขา
‫Sequoia ยอดเยี่ยม
‫อื้อออ ยิงเลย
‫ข่าวด่วน.
‫(หัวเราะ) เกิดอะไรขึ้นที่จานคาร์โลได้รับบาดเจ็บใช่ไหม?
‫นี่เป็นความพ่ายแพ้เล็กน้อย เขาจะไม่เป็นไร
‫เขาได้รับบาดเจ็บ
‫ดังนั้น นี่เป็นการเปรียบเทียบสำหรับการคาดการณ์ที่มักจะผิด
‫เรามักจะประเมินค่าสูงไปในสิ่งที่เราสามารถทำได้ในหนึ่งปี
‫แต่เรามักจะประมาทสิ่งที่เราสามารถทำได้ในทศวรรษที่ผ่านมา
‫โอเค มีบางอย่างเกิดขึ้น Giancarlo ได้รับบาดเจ็บ
‫บริษัทของเขาได้รับบาดเจ็บ
‫ตกลง?
‫ตอนนี้เราอยู่ปี 3 และเราต้องการเงินเพิ่ม
‫ยิงเราหมดเงินเร็วกว่าที่เราคิด
‫เอาล่ะดังนั้น
‫เงินสดคือราชา โอเค?
‫กฎเงินสดใช่ไหม?
‫เราทำรอบ A กับ Sequoia ในปีแรก ตกลงไหม
‫และในปีที่ 5 เราอยากจะเปิดเผยต่อสาธารณะใช่ไหม?
‫แล้วไคลเนอร์ก็กลายเป็นบริษัทร่วมทุนแห่งที่สอง
‫และพวกเขากำลังเป็นผู้นำรอบ
‫B ตกลงไหม
‫และพวกเขาจะเป็นผู้นำในซีรีส์ B
‫เราอยู่ปีสามแล้ว และเราต้องการเงินอีกล้านเหรียญ
‫เยส
‫เรายังคงต้องการเปิดเผยต่อสาธารณะในปีที่ 5 ด้วยมูลค่า
‫10 ล้านดอลลาร์ แต่เราประสบปัญหาด้านความเร็ว
‫ดังนั้น การเจือจางก็มาถึง โดยพื้นฐานแล้วหมายความว่าคุณจะลดจำนวนบริษัทลง
‫หรือจานคาร์โลจะลดจำนวนบริษัทลง
‫ทนายบ้าบอ.
‫ดังนั้น Kleiner คาดว่าจะได้รับผลตอบแทน 25% เป็นเวลา 2 ปีจนกว่าบริษัทจะออกสู่สาธารณะ
‫พวกเขามากับแผนที่ได้อย่างไร?
‫มูลค่าการถือหุ้นในบริษัท?
‫Sequoia ยังคงคาดหวังผลตอบแทน 50% ต่อปี และน่าเสียดายที่
‫Kleiner Perkins ซึ่งเป็นบริษัทที่ยอดเยี่ยมและก็เช่นกัน
‫Sequoia และสิ่งที่พวกเขากำลังทำในตัวอย่างสมมุตินี้ ไม่ใช่ความผิดของพวกเขา แต่เป็นความผิดของแบนเนอร์
‫แต่ไคลเนอร์ เพอร์กินส์ต้องการหุ้นใช่ไหม?
‫และเซควาญาก็ไม่ยอมแพ้
‫พวกเขาไม่ควร
‫ดังนั้นผลตอบแทนที่คาดหวังของ
‫Kleiner คือหนึ่งล้านเหรียญ
‫การลงทุนหนึ่งล้านเหรียญในขณะนี้ที่ผลตอบแทน
‫25% ในระยะเวลา 2 ปี หมายความว่าใน 2 ปี
‫การลงทุนหนึ่งล้านดอลลาร์ของพวกเขาคือ 1
‫85625 ล้านดอลลาร์ โอเค?
‫ดังนั้นความเป็นเจ้าของของไคลเนอร์คือ
‫1 56 ล้านดอลลาร์ หารด้วย 10 ล้านดอลลาร์
‫หรือ 15 6% โอเค?
‫ความเป็นเจ้าของของ Sequoia ยังคงอยู่ที่ 76%
‫จำไว้ว่าพวกเขาไม่ได้เจือจาง
‫ดังนั้นความเป็นเจ้าของของเรา
‫หรือความเป็นเจ้าของของ Giancarlo
‫จึงเปลี่ยนจาก 24% เป็น 8%
‫ไคลเนอร์รับเดิมพันนั้น
‫ตอนนี้เราเป็นเจ้าของบริษัทเพียง 8% ใช่ไหม?
‫แต่มันอยู่ที่การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นใช่ไหม?
‫แต่เราจะเห็นต่อไปเราจะกล่าวถึงในภายหลัง
‫ตอนนี้คุณเป็นเจ้าของหุ้นกี่หุ้น
‫หรือ Giancarlo ถือหุ้นกี่หุ้นในตอนนี้?
‫ใช่ไหม
‫รวมแล้วมี 24 ล้านหุ้น ดังนั้นในรอบ
‫A เราออกหุ้น 24 ล้านหุ้นให้ Sequoia พวกเขาเป็นเจ้าของ
‫18 ล้านหุ้น
‫และรอบ B 15% ของบริษัทให้กับ
‫Kleiner นั่นคือ
‫3 7 ล้านหุ้นสำหรับพวกเขา
‫และก่อนที่เราจะไปถึงการปรับลด เราเป็นเจ้าของ
‫24% ในรอบ A หลังจากรอบ B ตอนนี้เราเป็นเจ้าของ
‫8 4%
‫เยส เราถูกทำให้เจือจางลงครั้งใหญ่
‫ที่จริงแล้วมันแย่ลงเพราะเราในฐานะ
‫Giancarlo ลืมเกี่ยวกับการเป็นเจ้าของพนักงานผ่านตัวเลือกหุ้น จำไว้ว่าคุณต้องการจูงใจพนักงานเสมอใช่ไหม
‫โดยให้ทางเลือกแก่พวกเขาใช่ไหม?
‫และตัวเลือกเหล่านี้มีผลเสียหรือมีผลใช้บังคับเท่านั้น
‫หรือคุณได้รับอนุญาตให้ขึ้นเงินได้ทุกๆ สี่ปี
‫ดังนั้นกุญแจมือสีทองที่จะทำให้คุณอยู่กับที่ในฐานะพนักงาน
‫ก่อนที่เราจะไปต่อ เรามาวิเคราะห์แผนภูมิวงกลมกันก่อน
‫นี่คือพายที่ฉันกิน และนี่คือพายที่ฉันยังไม่ได้กิน
‫ไม่ตลก?
‫โอเค ขอโทษ ลูก ๆ ของฉันบอกว่ามันจะพังและไหม้
‫เห็นได้ชัดว่ามี
‫เอาล่ะ ไปกันเลย
‫ดังนั้น พนักงานก็ต้องการหุ้นเช่นกัน
‫ดังนั้น ตอนนี้ เราต้องแจกหุ้น
‫6% ให้กับพนักงาน และจำไว้ว่าเราเป็นเจ้าของ
‫8 4% ของบริษัท?
‫ตอนนี้เราต้องแจกหุ้น 6% ให้กับพนักงานเพราะเราลืมรวมไว้ในเอกสารทางกฎหมายของเราตั้งแต่เนิ่นๆ
‫เราเป็นเจ้าของเพียง 2 หุ้น
‫4%
‫ของบริษัทตอนนี้ เป็นเรื่องน่าเศร้า โศกนาฏกรรม
‫มันไม่ใช่ความผิดของเซควาญา
‫มันไม่ใช่ความผิดของไคลเนอร์
‫มันเป็นความผิดของฉัน ฉันคือจิอันคาร์โล
‫ฉันควรจะคิดได้แล้ว ฉันควรจะจ้างทนายมาทำเอกสารทางกฎหมายทั้งหมดตั้งแต่เนิ่นๆ
‫เหตุใดเราจึงออกตัวเลือกหุ้น?
‫ก็ถูกกว่าจ่ายเงินเดือน เพราะเราไม่มีเงินมากขนาดนั้น
‫จริงไหม?
‫ฉันจะให้พนักงานเป็นส่วนหนึ่งของบริษัท
‫มันกระตุ้นให้ทุกคนทำงานหนักเป็นทีม
‫และโดยพื้นฐานแล้วมันคือกุญแจมือสีทอง
‫และมีบางอย่างที่เรียกว่าการให้สิทธิ
‫ซึ่งหมายความว่า คุณไม่สามารถได้รับประโยชน์จากการเป็นเจ้าของในตัวเลือกหุ้น
‫จนกว่าคุณจะถือมันไว้เป็นเวลาสี่ปี ตกลงไหม
‫ดังนั้น ถ้าคุณทำงานให้ฉัน
‫คุณเป็นวิศวกร และฉันให้ตัวเลือกหุ้นแก่คุณ
‫คุณไม่ได้รับอนุญาตให้เงินสดในตัวเลือกหุ้นเหล่านั้นหรือใช้เป็นเวลาสี่ปี
‫และฉันให้ตัวเลือกแก่คุณทุกปี มันเหมือนกับเอฟเฟกต์น้ำตก
‫คุณจะได้ขายและสร้างรายได้ทุก ๆ สี่ปี
‫และนั่นคือกุญแจมือสีทอง
‫มันทำให้คุณอยู่กับฉัน
‫พวกเขาเสื้อกั๊ก
‫เสื้อกั๊กทุกสี่ปี
‫เอาล่ะตอนนี้เราเป็นเจ้าของเพียง
‫2 เท่านั้น 4% ของบริษัท
‫มีกี่หุ้น?
‫และเราก็แค่เอา 2 ล้านดอลลาร์ หรือ
‫2 ล้านหุ้นหารด้วยเปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของของเรา
‫นั่นคือ 82 ล้านหุ้น ตกลงไหม?
‫และทางเลือกก็คือ หุ้นจำนวนมาก
‫5 ล้านหุ้น เราจึงถูกปรับลด
‫90% เยส
‫ดังนั้น นักลงทุนจากภายนอกจึงได้รับการปกป้องจากการเจือจาง
‫ทำไม
‫เพราะพวกเขาเป็นเจ้าของหุ้นบุริมสิทธิ
‫เราได้รับทั่วไป
‫Giancarlo กลายเป็นเรื่องธรรมดา
‫ตกลง?
‫ดังนั้น คุณต้องมีทนายความ คุณต้องมีทนายความ
‫และผู้ก่อตั้งบริษัทจำเป็นต้องเข้าใจการเจือจางก่อนจะจัดการกับบริษัทร่วมทุน
‫นั่นคือเหตุผลที่คุณต้องจ้างทนายความ
‫เมื่อคุณเริ่มต้นบริษัท
‫มันไม่ได้แย่ขนาดนั้นหรอก
‫เพราะผู้ก่อตั้งบริษัทต่างๆ
‫ได้รับทุนสนับสนุนมหาศาลอยู่แล้ว และทุกๆ ปี Larry Ellison
‫จะได้รับตัวเลือกมากมายทุกปี เขาเป็นผู้ก่อตั้ง Oracle
‫และคุณสามารถจ่ายเงินให้ตัวเองได้ดีอย่างไม่น่าเชื่อผ่านตัวเลือกหุ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
‫Giancarlo ไม่ได้รับบาดเจ็บอีกต่อไป
‫เขาตีลูกบอลออกจากสวน
‫โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการเสนอขายหุ้นของเขาประสบความสำเร็จอย่างมาก
‫โอเค คุณเข้าใจแล้ว
‫ดังนั้น ตามสมมุติฐานแล้ว เขาสามารถมีค่ามากกว่านั้นอีกมาก
‫หากมูลค่าของบริษัทของเขาเพิ่มขึ้นอย่างมากหลังจากการเสนอขายหุ้น
‫IPO
‫มันทำงานได้ดี
‫แต่คุณถูกทำให้เจือจาง จำไว้ว่า
‫ถ้าคุณจัดการกับบริษัทร่วมทุน
‫หรือนักลงทุนในตราสารทุน แทนที่จะเป็นธนาคาร
‫คุณจะเลิกเป็นเจ้าของบริษัทของคุณ
‫แต่หวังว่าบริษัทของคุณจะคุ้มค่าเงินมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป
‫ดังนั้นมันจึงกลายเป็นประเด็นที่สงสัย
‫แต่อย่า อย่าเป็นหนี้ ถ้าคุณเป็นบริษัทในระยะเริ่มต้น
‫เพราะหากคุณมีอาการสะอึกเล็กๆ น้อยๆ เหมือนที่เราเพิ่งทำกับ Giancarlo คุณก็จบ
‫จบไป ธนาคารไม่สนใจ .
‫หากคุณพลาดการชำระเงินครั้งเดียว
‫พวกเขาจะเสียคุณ พวกเขาจะรับทุกอย่าง
‫แต่ไม่เป็นไร เพราะคุณได้รับการคุ้มครอง
‫และครอบครัวของคุณก็เช่นกัน เพราะคุณมี
‫LLC หรือโครงสร้างบริษัทจำกัดความรับผิดที่จัดตั้งขึ้น
‫แล้วทำไมต้องรอบ B?
‫รู้ไหม ถ้าเราติดตามรายได้สุทธิ
‫10 ล้านเหรียญในปีที่ 5
‫แทนที่จะเป็นล้านเหรียญ
‫และเราต้องการที่จะเร่งการเติบโต เพียงแค่เติบโตให้มาก เร็วขึ้นมาก
‫เราก็สามารถระดมเงินได้จำนวนหนึ่งที่ การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นมากในชุด
‫B ใช่ไหม?
‫และเราสามารถเติบโตได้ แทนที่จะเติบโตในประเทศ เราสามารถหาเงินได้มากพอที่จะเติบโตในต่างประเทศ
‫นั่นเรียกว่าเลเวอเรจ โอเค?
‫เรามาพูดถึง คำศัพท์เกี่ยวกับ
‫vc กันอีกหน่อย เราพูดถึงความยาวของยูนิคอร์น
‫ความน่าจะเป็นน้อยกว่า
‫0 07% ของการมียูนิคอร์นหรือบริษัทประเมินมูลค่าพันล้านดอลลาร์
‫ฉันอยากจะพูดเกี่ยวกับหลุมดำหรือการเดินตาย
‫ตกลงไหม
‫ดังนั้น หลายๆ ข้อตกลงจึงจบลงด้วยการพังทลายหรือหลุมดำ
‫คุณแค่ต้องรู้ว่าเมื่อไหร่ควรพับ รู้ไหม?
‫ถ้าคุณทำงานมาสองสามปีแล้ว
‫และกิจการของคุณไม่ไปไหน พูดดีมาก
‫ก็แค่ปิดมันและเดินหน้าต่อไป
‫คุณรู้?
‫ผู้ประกอบการที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในโลกหลายคนล้มเหลวหลายครั้งก่อนที่จะประสบความสำเร็จ
‫Michael Jordan เคยมีคำพูดที่ยอดเยี่ยมนี้
‫เขาเป็นนักบาสเกตบอลที่เก่งที่สุดในประวัติศาสตร์
‫แน่นอน ในประวัติศาสตร์ เขาพูดว่า "ฉันล้มเหลวหลายครั้ง
‫หลายครั้งในชีวิต" และนั่นคือเหตุผลที่ฉันประสบความสำเร็จ
‫"
‫ดังนั้นการร่วมทุนจึงยากมาก
‫ในการที่จะคืนทุนในกองทุน 400
‫ล้านดอลลาร์ คุณต้องมี 20% ของเงินทุนของคุณหรือสองยูนิคอร์นในกองทุนของคุณ
‫มันยากมากจริงๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคุณได้รับเงินทุนที่มากขึ้น ใหญ่ขึ้น กองทุน มันยากที่จะทำเงินเป็นจำนวนมาก
‫เพราะมีโอกาสการลงทุนน้อยลง เพราะคุณต้องลงทุนจำนวนมากในบริษัทอย่างฉันไม่รู้
‫Uber หรือ Air bnb ไม่ว่ามันจะเป็นอะไรก็ตาม
‫โอเค ดีมาก
‫เราพูดถึงยูนิคอร์น โดยเฉลี่ยแล้วจะใช้เวลาประมาณเจ็ดปีในการก่อตั้งเพื่อเสนอขายหุ้น
‫IPO และตอนนี้ซานฟรานซิสโกก็น่าสนใจพอแล้ว ไม่ใช่หุบเขาซึ่งหมายถึงไม่ใช่พื้นที่ทางใต้ของซานฟรานซิสโกเป็นบ้านใหม่ของยูนิคอร์น
‫และผู้ก่อตั้งโดยเฉลี่ยอายุ 34
‫ปี มีคนหนุ่มสาวจำนวนมากที่นี่
‫และในแง่ของจำนวนผู้ก่อตั้งต่อบริษัท มักจะมีสองสามบริษัท
‫มีหลายบริษัทที่มีผู้ก่อตั้งเพียงคนเดียวอีกต่อไปใช่ไหม?
‫เราพูดถึงโอกาสในการสร้างบริษัทมูลค่าพันล้านดอลลาร์
‫มันยาก ยาก
‫เอาล่ะ ซานฟรานซิสโกเป็นบ้านของบริษัทเจ๋งๆ
‫ทั้งหมดแล้ว ตกลงไหม
‫ดังนั้นหุบเขา ซึ่งอยู่บนกราฟิกนั้นทางตอนใต้ของโลโก้สนามบินสี่เหลี่ยมสีเขียวเล็กๆ
‫นั้น หุบเขาคือที่ซึ่งบริษัทโรงเรียนเก่าทั้งหมดอยู่ใกล้สแตนฟอร์ด
‫อีเบย์, Google, โรงเรียนเก่าฉันรู้
‫ยาฮู! , ออราเคิล , อีเอ.
‫และบริษัทใหม่เจ๋งๆ ทั้งหมดก็อยู่ในซานฟรานซิสโก
‫เช่น Airbnb หรือ Uber
‫หรือ Salesforce
‫แน่นอน AppDirect, Udemy ซึ่งเป็นบริษัทที่ยอดเยี่ยม
‫Square, Zynga, yadda,
‫yadda เข้าใจแล้ว
‫ดังนั้น บริษัทเทคโนโลยีแห่งใหม่ที่ก่อกวนได้เข้ามาในเมือง
‫ซานฟรานซิสโกกำลังเผชิญกับยุคฟื้นฟูศิลปวิทยาครั้งใหญ่
‫และบริษัทเทคโนโลยีเก่า ๆ ที่น่าเบื่อก็อยู่ในหุบเขา
‫พนักงานขาย com ซึ่งเป็นบริษัทของ
‫Mark Benioff กำลังสร้างอาคารสำนักงานที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของซานฟรานซิสโก
‫มันจะขึ้นและพร้อมภายในสองสามปี
‫และภูมิทัศน์ในซานฟรานซิสโกเท่านั้นที่เปลี่ยนไปอย่างมาก
‫คนส่วนใหญ่ต้องการอยู่ในเมืองในขณะนี้
‫และไม่ต้องการอยู่ในหุบเขาอีกต่อไป
‫โอเค สรุปคลาส
‫140 ตัวอักษร
‫เราคุยกันรอบแรก รอบ A เราคุยกันเรื่องการประเมินมูลค่าและการเจือจาง
‫ฉันรู้ว่ามันดูซับซ้อนนิดหน่อย
‫ไม่ต้องห่วง โอเค?
‫เราจะทำตัวอย่างที่ง่ายกว่าในภายหลัง
‫เราคุยกันเรื่องรอบ B
‫เราได้พูดคุยเกี่ยวกับกลุ่มตัวเลือก
‫ความสำคัญของสัญญา สัญญาทางกฎหมาย
‫เราพูดถึงยูนิคอร์นอีกครั้งอย่างรวดเร็ว
‫แล้วก็เป็นศัพท์เฉพาะของ VC อื่นๆ