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Discutons de plusieurs applications importantes de l'analyse des états financiers. Nous devons d'abord examiner l'utilisation
de l'analyse des états financiers pour évaluer les performances financières passées d'une entreprise.
De là, nous apprenons quelques approches de base pour projeter les performances financières futures d'une entreprise.
Commençons par ce sujet.
Nous segmentons l'analyse des états financiers en quelques segments clés.
Le processus commence généralement par une évaluation des performances passées suivie par la construction d'un modèle de
prévision basé sur les conclusions de l'évaluation couplé à une projection du marché pour prévoir les bénéfices futurs
et la trésorerie de l'entreprise.
Tout d'abord l'évaluation des performances passées.
Rappelons le cadre d'analyse des états financiers du sujet sur les techniques d'analyse financière L'évaluation des performances passées
a à voir avec la phase 3 et pour le traitement et l'analyse des données.
Nous avons appris divers outils et techniques couramment utilisés pour traiter les données des états financiers dans
des formats qui facilitent l'analyse.
Celles-ci incluent l'analyse de taille commune, l'analyse graphique, l'analyse de régression et l'analyse de rapport.
Utilisons certaines des techniques que nous avons apprises pour évaluer les performances d'un fabricant de meubles au
cours des trois dernières années.
L'examen des valeurs absolues dans le compte de résultat peut ne pas nous donner beaucoup d'informations sur la
performance, mais une fois converti en un état de taille commune, nous avons pu déduire certains ratios clés et
les tendances récentes concernant les ratios de l'entreprise.
Ici, nous voyons que la marge bénéficiaire brute de l'entreprise a été constante, aux alentours de 50 à 55%, au cours
des trois dernières années.
Cependant, nous pouvons observer une tendance à l'augmentation des coûts d'exploitation au cours des trois dernières années, ce qui a
pour effet de réduire les marges bénéficiaires d'exploitation et nettes.
Plus d'observations peuvent être déduites en comparant les ratios avec les différences moyennes de l'industrie entre
ces ratios et ceux de ses concurrents peuvent indiquer des aspects importants de la stratégie commerciale de l'entreprise.
Par exemple, nous notons que si les ventes sont inférieures à la moyenne de l'industrie, la marge
bénéficiaire brute est nettement supérieure à celle de l'industrie.
Cela implique que les entreprises se concentrent sur le marché haut de gamme génère moins de ventes mais il a une
marge brute plus élevée que ses concurrents.
Son avantage concurrentiel a cependant été érodé par les dépenses d'administration générale des ventes nettement plus
élevées que la concurrence.
Cela pourrait être dû à des dépenses de marketing plus élevées pour créer l'image premium et également à des dépenses
plus élevées en R&D pour concevoir de meilleurs produits.
L'évaluation des performances passées nous permet également d'évaluer la direction, comme dans cet exemple, si la direction prétend
il y a trois ans qu'elle allait améliorer le bénéfice par action en investissant
davantage dans le marketing et la R&D, nous pouvons voir que les dépenses ont augmenté, mais l'augmentation des
ventes n'a pas suivi l'augmentation des dépenses.
Cela implique que la stratégie n'était pas aussi efficace pour augmenter les bénéfices comme le prétend la direction à
partir des performances passées de l'entreprise, ce qui se fait généralement dans le contexte de l'amélioration du modèle
de prévision avec une compréhension des tendances des ratios et de l'avantage concurrentiel de l'entreprise. .
Un analyste peut utiliser ces paramètres comme hypothèses pour estimer la performance future de l'entreprise,
une prévision du bénéfice net futur et des flux de trésorerie commence souvent par une prévision des ventes futures pour commencer.
Un analyste obtient généralement une prévision du PIB par des recherches externes ou un groupe économique interne peut utiliser les relations
historiques pour estimer la relation entre la croissance du PIB et la croissance des ventes
de l'industrie.
En outre, certains analystes peuvent inclure leurs propres projections de la part de marché de l'entreprise pour obtenir
une prévision encore plus précise des ventes futures de l'entreprise dans certains modèles de prévision, chaque élément du compte de résultat et du bilan
peut être estimé sur la base des hypothèses de Safran concernant sa croissance en rapport à la
croissance des revenus.
Pour les prévisions pluriannuelles, un analyste utilise généralement une seule estimation de la croissance des ventes à
un moment donné qui devrait se poursuivre indéfiniment.
Dans cet exemple, l'analyste prévoit que les ventes de l'entreprise augmenteront de 5% par an en
fonction des prévisions de ventes.
Le coût des marchandises vendues devrait atteindre 45% des ventes et les dépenses
d'exploitation, 30% des taxes de vente, devraient se maintenir à 25% de l'estimation du bénéfice d'exploitation.
Flux de trésorerie.
L'analyste doit faire des hypothèses sur les sources et utilisations futures de la trésorerie.
Un modèle de premier passage pourrait ressembler à quelque chose
comme cette façon de financer les flux
de trésorerie.
L'augmentation du fonds de roulement est essentiellement la variation du fonds de roulement hors trésorerie pour l'année où une
hypothèse typique utilisée est que le fonds de roulement hors trésorerie en pourcentage des ventes reste constant.
Donc, en supposant que le fonds de roulement hors trésorerie reste constant à 70% des ventes, nous pouvons projeter l'investissement
dans le fonds de roulement pour les trois prochaines années.
Une autre hypothèse que nous avons ici est que les exigences de capital fixe restent à
10% des ventes chaque année en soustrayant l'investissement et le fonds de roulement et l'investissement en capital fixe
du revenu net.
Nous avons une estimation de la variation de la trésorerie pour chaque année.
Cela nous permet de prévoir la trésorerie de l'entreprise hors effets du financement des flux de
trésorerie et des paiements d'intérêts.
Nous voyons donc ici que la trésorerie prévue augmente chaque année.
Cela indique une situation de trésorerie saine et que la société peut ne pas avoir besoin de contracter des
dettes supplémentaires pour poursuivre ses opérations.
Un deuxième passage qui sort du cadre de ce sujet peut être effectué pour modéliser les effets du
financement des flux de trésorerie sur la position de trésorerie prévue et c'est tout pour l'évaluation et la prévision de la performance.
Nous discuterons d'autres applications de l'analyse des états financiers dans les leçons à venir.
À la prochaine.