‫-: การจัดทำงบการเงิน
‫เรายังอยู่ในปีที่ห้าถึงหกและเราจะเผยแพร่ในเร็ว ๆ นี้
‫อาจจะเป็นปีหน้าหรือปีถัดไป
‫เร็วๆ นี้ คุณจะเพลิดเพลินไปกับกระบวนการนี้
‫โกลด์แมน แซคส์ จะพาเราไปที่สาธารณะ
‫โอเค ดังนั้น เมื่อสร้างการคาดการณ์ เรามักจะคาดการณ์อย่างน้อยสามถึงห้าปี
‫และอีกครั้ง เรามักจะเริ่มต้นด้วยการประมาณการยอดขาย
‫จำได้ไหมว่าเราพูดถึงการจัดทำงบประมาณ?
‫เราพูดถึงการขายว่าเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุดที่คุณสามารถคาดการณ์ได้
‫เช่นเดียวกับบริษัทที่คาดการณ์แบบจำลองทางการเงิน
‫ดังนั้น คุณจึงสร้างการคาดการณ์ ซึ่งผู้คนใน Wall
‫Street เรียกงบการเงินแบบมืออาชีพ
‫ฉันไม่รู้ว่าทำไม มันเป็นแค่การฉาย
‫อะไรคือสิ่งสำคัญที่สุดในการประเมินการลงทุนที่มีศักยภาพในการเริ่มต้นธุรกิจ?
‫มันคืออะไร?
‫คือเราคุยกันก่อน
‫มันคือทีมผู้บริหาร และไม่มีประโยชน์ในการสร้างแบบจำลองทางการเงินหากคุณไม่มีทีมผู้บริหารที่เหลือเชื่อ
‫ดังนั้น เมื่อฉันตรวจสอบวิเคราะห์สถานะเกี่ยวกับการลงทุนร่วมทุนที่อาจเกิดขึ้น
‫ฉันก็ไม่ต้องยุ่งยากกับการทำสเปรดชีตหรือคาดการณ์การเงินหากเราไม่มีทีมผู้บริหารที่ดีที่สุด
‫จำไว้ว่าจ็อกกี้สำคัญกว่าม้าเสมอ
‫และฉันชอบคำพูดนี้ของไมเคิล เดลล์ ฉันจะพูดอีกครั้ง
‫นั่นก็คือ "ไอเดียคือสินค้าโภคภัณฑ์
‫การดำเนินการไม่ใช่ “เอาล่ะ
‫TAM ใหญ่พอไหม?
‫ฉันมักจะถามตัวเองเสมอว่าก่อนที่จะลงทุนในบริษัท
‫ตลาดที่ปรับได้ทั้งหมดนั้นใหญ่พอหรือไม่?
‫และเราได้พูดคุยเกี่ยวกับเรื่องนี้ในวันแรกของการเรียนด้วย
‫ดังนั้น บริษัทที่เรากำลังจะลงทุนตอนนี้ มี TAM มูลค่า
‫50 พันล้านดอลลาร์
‫ตอนนี้อดทนกับฉันในขณะที่
‫เราจะสร้างแบบจำลอง และเราจะประเมินว่า TAM คืออะไรก่อน
‫เพื่อให้สามารถคาดการณ์รายได้ได้
‫เราจะสร้างแบบจำลอง แบบจำลองระยะยาว
‫เราจะลงทุนในบริษัทนี้เพราะเราเพิ่งพบว่าทีมผู้บริหารนั้นยอดเยี่ยม
‫และทีมผู้บริหารนี้เคยผ่านพ้นมาแล้วหลายครั้งในภาคเทคโนโลยี และขนาดของตลาดอยู่ที่
‫5 หมื่นล้านดอลลาร์
‫ดังนั้นเราจึงตื่นเต้นมากเกี่ยวกับการลงทุนตามสมมุติฐานนี้
‫และผู้ก่อตั้งบริษัทสมมุตินี้ ที่เราจะสร้างโมเดล
‫เชื่อว่าบริษัทของเขาสามารถจับ 10%
‫ของตลาดที่ปรับได้ทั้งหมด ใน 10 ปี
‫ดังนั้น TAM มีมูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์ และผู้ชายคนนี้คิดว่าเขาสามารถเป็น
‫10% ของตลาดนั้นใน 10 ปี นั่นคือรายได้ $5 พันล้านดอลลาร์
‫โอเค โอเค มาดูเรื่องนี้กัน
‫ดังนั้น เมื่อใดก็ตามที่คุณสร้างแบบจำลองสำหรับบริษัทเอกชน
‫และเซสชั่นวันนี้เป็นเรื่องเกี่ยวกับบริษัทเอกชน
‫และต่อมา เราจะสร้างแบบจำลองให้กับบริษัทมหาชน ซึ่งง่ายกว่ามาก เพราะคุณมีข้อมูลมากขึ้น
‫ดังนั้น เมื่อคุณสร้างโมเดลบริษัทเอกชน
‫คุณเริ่มต้นด้วยตลาดที่ปรับเปลี่ยนได้ทั้งหมด
‫และหาว่าเปอร์เซ็นต์ของรายได้หรือเปอร์เซ็นต์ของ
‫TAM ที่บริษัทนี้จะได้รับ
‫ในกรณีนี้ เรารู้ว่า TAM มีมูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์
‫และผู้ก่อตั้งคิดว่าเขาสามารถคว้า 10% ของจำนวนนั้นได้
‫ผู้ชายคนนี้จะมีรายได้ 5 พันล้านดอลลาร์ใน 10 ปี
‫ดังนั้นเราจะสร้างรายได้ เราจะสร้างแบบจำลองเป็นเวลานาน
‫10 ปี อะไรก็ได้ จากนั้นเราจะแสดงรายการสมมติฐาน
‫และจำไว้ว่าทุกอย่างเป็นเพียงเปอร์เซ็นต์ของรายได้
‫ตอนนี้ฉันจะแสดงสิ่งนี้ให้คุณเห็นในการดำเนินการ
‫ดังนั้นเราจึงเริ่มสร้างแบบจำลองด้วยการขาย
‫ฉันใช้ Microsoft Excel คุณใช้ซอฟต์แวร์สเปรดชีตอะไรก็ได้ที่คุณต้องการ
‫ฉันชอบ Excel เพราะฉันใช้มาโดยตลอด และราคาถูกจริงๆ
‫ถ้าคุณใช้ Microsoft Office Online
‫ฉันคิดว่ามันน้อยกว่า $10 ต่อเดือนถ้าคุณเป็นนักเรียน
‫และคุณจะได้ส่วนลดมากมายเช่นกันถ้าคุณอยู่ในมหาวิทยาลัย
‫ดังนั้นฉันพูดนอกเรื่องไปเลย
‫ดังนั้น TAM คือ 50,000 ล้านดอลลาร์ ส่วนแบ่งการตลาดในปีที่
‫10 คือ 5 พันล้านดอลลาร์ สมมุติว่าราคาขายเฉลี่ย ผลิตภัณฑ์ที่บริษัทนี้ผลิต ราคาขายเฉลี่ยของ ASP คือ
‫100,000 ดอลลาร์
‫ดังนั้น หากเรานำรายได้ 5 พันล้านดอลลาร์มาหารด้วย
‫100,000 ดอลลาร์ต่อหน่วย หรือราคาเฉลี่ย นั่นจะทำให้คุณมียอดขาย
‫50,000 หน่วยในปีที่ 10
‫จำไว้ว่า สิ่งที่เราทำอยู่ตอนนี้คือ
‫เรากำลังหารายได้
‫เอาล่ะ ไม่เป็นไร
‫ดังนั้นในปีที่สาม บุคคลนี้บอกเราว่าเขาสามารถสร้างรายได้ถึง 500 ล้านดอลลาร์
‫และคนส่วนใหญ่ที่ฉันเรียกว่า BS เกี่ยวกับเรื่องนี้ แต่ผู้ชายคนนี้ยอดเยี่ยมมากในบริษัทสุดท้ายที่เขาก่อตั้งจนได้บริษัทสุดท้ายของเขาเป็น
‫350 ดอลลาร์ รายได้หลักล้านภายในปีที่สามของการดำรงอยู่ ซึ่งน่าทึ่ง
‫และอีกครั้ง บริษัทส่วนใหญ่เปิดเผยต่อสาธารณะ ที่ประสบความสำเร็จ
‫ในปีที่เจ็ดหรือแปดหรือเก้า ไม่ว่ามันจะเป็นอะไร
‫เอาล่ะเรามาสร้างแบบจำลองนี้ต่อไป
‫ผมเลยลองเล่นกับตัวเลขที่นี่
‫และโดยปกติกระบวนการทั้งหมดของการพยายามหารายได้นี้จะใช้เวลาอย่างน้อยหนึ่งวัน
‫และฉันตั้งสมมติฐานมากมาย จากนั้นฉันก็ทำสิ่งที่เชื่อว่าเป็นการคาดการณ์รายได้ที่สมบูรณ์แบบสำหรับอีก 5 หรือ 10 ปีข้างหน้าให้เสร็จ
‫จากนั้นฉันก็ไป เข้านอน จากนั้นฉันก็ตื่นเช้าวันรุ่งขึ้นและมองดูมันอีกครั้งด้วยใจที่สดชื่น และบ่อยครั้งที่ฉันปรับแต่งเล็กน้อยที่นี่และที่นั่น
‫จากนั้นฉันก็ทำรายได้เสร็จแล้ว และฉันจำลองส่วนที่เหลือของบริษัท
‫ดังนั้นคุณจะเห็นขั้นตอนรายได้ทั้งหมดแบบย่อหรือเล็กกว่าสำหรับฉันเมื่อพูดถึงการคาดการณ์
‫อย่างที่คุณเห็น ฉันกำลังคาดการณ์การเติบโตของจำนวนหน่วยในปีต่อปี และอื่นๆ ภายในปีที่
‫10 คุณเห็นว่าพวกเขากำลังคาดหวัง 50,000 ยูนิตและฉันจะเดินผ่านมันจนกว่าจะได้หมายเลขที่ถูกต้องและฉันจะแสดงรายการทุกอย่างที่ฉันคิดเสมอเมื่อฉันทำตามขั้นตอนนี้ ดังนั้นเมื่อ
‫ฉันทบทวนแบบจำลองของฉันอีกครั้ง ฉันเข้าใจตรรกะที่อยู่ในหัวของฉันในขณะนั้น
‫ตกลง ฉันจะอ่านบรรทัดรายการบางส่วนจากสเปรดชีต
‫Excel ของฉันที่นี่
‫ดังนั้นในปีที่สาม คนที่แต่งตัวประหลาดของเราบอกว่าเขาสามารถสร้างรายได้ถึง
‫500 ล้านดอลลาร์ อืม มันดูค่อนข้างก้าวร้าว
‫สมมติว่าเป็น 400 ล้านเหรียญ
‫คุณเห็นสิ่งที่ฉันทำที่นั่นไหม
‫มันเป็นศิลปะมากกว่าวิทยาศาสตร์เล็กน้อยเมื่อคุณสร้างแบบจำลอง
‫วิทยาศาสตร์คือการคำนวณทางคณิตศาสตร์
‫และเปอร์เซ็นต์ของ TAM ที่คุณคิดว่าคุณสามารถกู้ยืมได้
‫แต่ก็มีด้านศิลปะด้วยเช่นกัน และนั่นเป็นสาเหตุที่การเงินเป็นมากกว่าศิลปะและกระบวนการประเภทวิทยาศาสตร์
‫หรือขั้นตอนการวิเคราะห์ที่มากกว่าการบัญชีคือ
‫การเติบโตนี้ค่อนข้างสูง
‫สมมุติว่ามันช้าลงมากในปีต่อๆ ไป เพียงเพราะกฎของตัวเลขจำนวนมาก
‫ดังนั้นฉันจึงเติบโต 50% ในปีที่ 10
‫ที่ยังคงดูเหมือนสูง
‫ตัวเลขของฉันมากเกินไป
‫ฉันแค่อ่านที่นี่
‫โอเค มาตัดผมกันเยอะๆนะ
‫โอเค แต่การเพิ่มขึ้นระหว่างปีที่สองและปีที่สามดูเหมือนไม่ค่อยดีนัก
‫ฉันไม่คิดว่าส่วนแบ่ง 10% ใน 10 ปีจะสามารถทำได้
‫จะเกิดภาวะถดถอยในบางจุด และอัตราการเติบโตเหล่านี้ดูสูงเกินไป
‫โอเค โอเค
‫สมมติว่านี่เป็นสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีอย่างมาก
‫เนื่องจากบริษัทต่างๆ ไม่ได้เติบโตด้วยตัวเลขสามหลักเป็นเวลาหลายปีติดต่อกัน
‫โอเค ตอนนี้ฉันอยู่ที่ไหนแล้ว
‫ดังนั้น 50,000 หน่วยในปีที่ 10 ตอนนี้ฉันอยู่ที่ 51,000
‫ในปี 2558 มีการเปิดตัว 20 ยูนิตในปีหน้า 200 ยูนิต จากนั้นสี่แกรนด์
‫จากนั้นปี 2018 ที่มี 8,400 ยูนิต
‫จากนั้นคุณจะเห็นการเติบโตปีต่อปีที่นั่น
‫ซึ่งสูง
‫มันยังสูงเกินไป
‫ดูการเติบโตของตัวเลขสามหลักปีต่อปีที่นั่นในปี
‫2020 ถึง 2024 ไม่สมจริง ไม่สมจริง
‫แต่เหตุผลที่ฉันแสดงสไลด์นี้
‫เพราะฉันต้องการแสดงให้คุณเห็นว่ารายการรายได้นั้น
‫ค่อนข้างง่าย คือ จำนวนหน่วยคูณด้วยราคาขายเฉลี่ย
‫100 แกรนด์
‫และเราจะปรับแต่งมันเล็กน้อย
‫แต่ฉันต้องการแสดงสไลด์นี้ให้คุณดู
‫เพราะคุณสามารถเห็นกล่องสีเหลืองที่นั่น และกล่องสีเหลืองนั้นที่ฉันใส่ความคิดเห็น
‫และถ้าคุณใช้ Windows และ Excel คุณกด Shift F2 ซึ่งจะแทรกความคิดเห็น จากนั้นบน Mac เพียง คลิกขวาหรืออะไรก็ได้
‫แล้วใส่ความคิดเห็นสีเหลือง
‫และแนวปฏิบัติที่ดีที่สุดคือการใส่ชื่อของคุณในความคิดเห็น
‫และบ่อยครั้งถ้าคุณทำงานกับทีมวาณิชธนกิจขนาดใหญ่หรือคน
‫M และ A ไม่ว่าจะเป็นอะไรหรือนักวิเคราะห์กองทุนรวม สิ่งที่คุณทำคือใส่ ชื่อของคุณในความคิดเห็นนั้น รวมถึงวันที่และเวลาที่คุณใส่ความคิดเห็นนั้น และเหตุผลที่คุณใส่ความคิดเห็นนั้นเข้าไป
‫มันอาจจะขึ้นอยู่กับการสนทนาของคุณกับคนระดับ
‫C หรือผู้บริหารหรือนักลงทุนสัมพันธ์มืออาชีพในบริษัทนั้น
‫โอเค ไปกันต่อเลย
‫ผมเลยเขียนมาตรงนี้อีกทีว่าต้องมีการแข่งขันกันในบางครั้ง
‫เราจึงต้องตัดราคาขายเฉลี่ย
‫ดังนั้น เราจะถือว่าการแข่งขันเข้าสู่ตลาดในอีกสามปีข้างหน้า
‫และ ณ จุดนั้นราคาก็ลดลงจาก 100 แกรนด์ลงไปเป็นอย่างอื่น
‫และฉันก็ทำมันตรงนี้ คุณจะเห็นว่าจริง ๆ แล้วภายในสิ้นปีที่สามและในปีที่สี่
‫ฉันคิดว่าจุดราคาจะไม่อยู่ที่ 100,000 ดอลลาร์อีกต่อไป
‫จริงๆแล้วลดลงเหลือ 90,000 เหรียญ
‫นั่นเป็นสาเหตุที่ผมคูณมันด้วย 0 9.
‫ดังนั้นองค์ประกอบด้านราคาก็ลดลงเช่นกัน
‫และฉันคิดว่าบริษัทนี้ จริงๆ แล้ว กำลังสร้างอุปกรณ์ที่ปฏิวัติวงการ
‫เป็นผลิตภัณฑ์ฮาร์ดแวร์ที่มีซอฟต์แวร์เจ๋งๆ
‫อยู่ด้วย
‫นี่เป็นเพียงแบบฝึกหัด ดังนั้นเราจะไม่ลงรายละเอียดเกี่ยวกับภูมิหลังเชิงคุณภาพของบริษัทนี้มากเกินไป
‫โอเค ดังนั้นเราจึงคิดราคาตัดผมอย่างชาญฉลาด
‫จากนั้นเราแสดงความคิดเห็นโค้ดหรือสเปรดชีตของเรา
‫ฉันควรจะพูด
‫เมื่อฉันเคยเป็นโปรแกรมเมอร์ที่ Accenture ซึ่งเป็นบริษัทเทคโนโลยีอีกแห่งหนึ่งในยุค
‫90 ฉันจะเขียนโปรแกรมเป็นจำนวนมาก และมักจะเพิ่มความคิดเห็นในโค้ดของฉันเสมอ ดังนั้นเมื่อฉันกลับมาดูอีกครั้งในอนาคต
‫หรือหากเพื่อนร่วมงานกลับมาดูอีกครั้ง ฉันสามารถเข้าใจว่าฉันกำลังเขียนโค้ดเกี่ยวกับอะไรในขณะนั้น
‫และสิ่งเดียวกันนี้สามารถพูดได้ที่นี่เมื่อพูดถึง Excel
‫เพิ่มความคิดเห็นมากมาย สำคัญมาก
‫ตกลง ดังนั้นฉันคาดว่าราคาจะลดลง 20% ในปีต่อไปที่นี่
‫คุณสามารถเห็นได้ในสเปรดชีต
‫โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากต้นทุนส่วนประกอบลดลงเสมอ
‫โอเค ฉันเข้าใจสิ่งที่ฉันพูดที่นั่น
‫เอาล่ะ ฉันก็เลยเล่นกับโมเดลนี้ไปเรื่อย ๆ ปรับแต่งมันไปเรื่อย
‫ๆ คุณสามารถหยุดการนำเสนอชั่วคราวได้ทุกเมื่อที่ต้องการ และอ่านความคิดเห็นของฉันที่นั่น
‫ฉันจะไม่ลงรายละเอียดมากเกินไปเกี่ยวกับเรื่องนี้
‫แล้วฉันคิดว่าภายในปีที่ 10 หรือ 2024
‫ไม่ว่าคุณจะลดราคาลง 40%
‫ดังนั้นราคาจึงลดลงอย่างมากจาก 100
‫แกรนด์ในวันนี้เป็น 40,000 ดอลลาร์ในระยะยาว
‫โอเค ดีมาก
‫แล้วสิ่งที่ผมทำคือผมคัดลอกคอลัมน์รายรับนั้น และผมอยากนำคอลัมน์นั้นมาวางแบบพิเศษเป็นแถว
‫เพื่อให้เราทำงบกำไรขาดทุนได้
‫จำไว้ว่า ด้านบนของงบกำไรขาดทุนที่คุณมีรายได้อยู่ในแถวนั้น
‫ดังนั้นสิ่งที่คุณทำคือคลิกขวา
‫คุณไปวางแบบพิเศษ คุณวางค่า จากนั้นคุณย้ายข้อมูล
‫และทรานสโพสเป็นเพียงคำศัพท์ของ Excel
‫สำหรับรับคอลัมน์ เปลี่ยนเป็นแถว
‫โอเค เยี่ยมมาก เราทำอย่างนั้น และฉันมีความคิดเห็นทั้งหมดที่นี่ บริษัทกล่าวว่าพวกเขาคิดว่าพวกเขาสามารถทำเงินได้
‫350 ล้านดอลลาร์ภายในสามปีนับจากนี้
‫จากการวิเคราะห์รายได้และประมาณการรายได้ของเรา
‫เราคิดว่า 350 ล้านดอลลาร์เหมาะสมกว่า
‫และโดยพื้นฐานแล้วฉันใช้เวลาเพียง 24 ชั่วโมง หรือ 18 ถึง 20 ชั่วโมง
‫อะไรก็ตาม การออกกำลังกายเพื่อสร้างแบบจำลองรายได้ และฉันได้ตัดมันให้เหลือ
‫10 นาทีหรือมากกว่านั้น
‫โอเค ดีมาก
‫ดังนั้นเราจะไปที่ค่าใช้จ่าย