‫OK bagus.
‫Jadi biaya ekuitas kami adalah satu persen ditambah 11 persen kali koma tujuh delapan, yaitu sembilan koma lima delapan
‫persen.
‫Jadi biaya ekuitas untuk Microsoft adalah sembilan koma lima persen, benar, jadi kami akan
‫menggunakan sembilan koma lima delapan persen ini untuk mengurangi arus kas kami di masa depan hingga hari ini.
‫Oke, jadi nilai perusahaan saat Anda menggunakan DCF untuk analisis arus kas yang didiskon adalah jumlah dari semua
‫arus kas masa depannya.
‫Dalam istilah hari ini, untuk berbicara tentang persyaratan hari ini, kita harus mendiskontokan menggunakan tingkat bunga yang kita hitung
‫untuk pukulan, yaitu sembilan koma lima delapan persen.
‫OKE.
‫Seru.
‫Besar.
‫Jadi DCF pada dasarnya adalah arus kas pada tahun pertama yang kami perkirakan, yang pada dasarnya adalah hal yang sama yang
‫kami bagi dengan satu, ditambah tingkat bunga atau OnePlus sembilan koma lima delapan persen pangkat satu.
‫Dan kemudian kami menghitung ini untuk tahun kedua, dan karena itu dua tahun, kami hanya menghitungnya dengan pangkat
‫dua.
‫Dan sampai 10 tahun, kan?
‫Dan kemudian di tahun ke-10, kami juga mendiskon yang disebut nilai terminal.
‫Oke, jadi bagaimana dengan tahun 20 dan 25 hingga tak terhingga?
‫Oke, bagaimana dengan tahun-tahun itu?
‫Bagaimana Anda bagaimana Anda memperkirakan itu?
‫Jangan khawatir, kita bisa melakukannya, sangat, sangat mudah untuk dilakukan.
‫Dan itu hanya formula yang sangat sederhana.
‫OKE.
‫Dan rumus itu akan menghitung nilai terminal untuk Anda.
‫Oke, jadi itu Lion King, itu Windows 95.
‫Saya tidak menguntit.
‫Tapi bagaimana cara membuat topik penting, agak menghibur?
‫Baiklah.
‫Jadi itulah yang bisa kita lakukan.
‫Kita sebenarnya bisa menggunakan rumus nilai terminal dan mendiskon arus kas, bagaimana kita mendiskontokannya dengan tingkat bunga
‫dikurangi tingkat pertumbuhan, bukan?
‫Jadi tingkat bunga kami adalah sembilan koma lima.
‫Delapan persen, Anda mungkin berkata, Chris, tunggu sebentar.
‫Di mana tingkat pertumbuhan menjadi abadi?
‫Anda tahu, 10 tahun dari sekarang hingga tak terhingga berada di atas sembilan koma lima delapan persen.
‫Tidak mungkin.
‫Ini tidak mungkin.
‫Dan alasan mengapa hal itu tidak mungkin terjadi adalah karena sama sekali tidak mungkin bagi perusahaan untuk tumbuh
‫pada tingkat yang sangat, sangat tinggi hingga tak terhingga.
‫Benar?
‫Biasanya dalam jangka panjang perusahaan tumbuh sejalan dengan kami atau jika mereka orang Amerika dengan PDB atau PDB di negara tempat mereka
‫tinggal, OK, yang berarti beberapa persen dan jauh lebih sedikit dari itu.
‫OK, jadi asumsikan g adalah tingkat pertumbuhan jangka panjang kami.
‫Kami sudah tahu kami itu 9. 5, delapan persen.
‫Dan saya sebenarnya cukup bearish atau negatif terhadap Microsoft dalam jangka panjang.
‫Mereka merindukan ponsel.
‫Mereka tidak relevan di seluler, dan itulah desktop terpenting yang kami miliki.
‫Jadi saya bisa berasumsi pertumbuhan untuk Microsoft adalah satu persen benar.
‫Jadi kita bisa menambahkannya ke rumus kita.
‫Dan kemudian voila, kita bisa diskon setiap tahun.
‫OKE.
‫Lihat bahwa kita hanya menghitung setiap tahun sepanjang perjalanan ke belakang, dan bahwa semua hal yang ditambahkan
‫bersama-sama mendapat penilaian empat ratus tujuh puluh lima miliar dolar.
‫Oke, jadi metodologi ketiga kami, yang merupakan arus kas yang didiskon, menyiratkan penilaian sebesar $475 miliar atau dua puluh lima persen
‫naik dari target harga lima puluh dolar.
‫Limapuluh sen.
‫Sungguh menakjubkan betapa dekatnya itu dengan metodologi pertama saya, terlepas dari semua masukan itu.
‫OK, bagaimanapun, jadi oh, ada cara yang lebih baik untuk melakukan ini.
‫Saya ingin menunjukkan ini kepada Anda juga.
‫Ini adalah trik yang sangat keren.
‫Jadi, alih-alih membahas semua matematikawan gila ini, yang dapat Anda lakukan adalah menggunakan rumus di
‫Excel, yang mengguncang dan disebut NPV atau rumus nilai sekarang bersih.
‫OKE.
‫Dan ini melakukan semua matematika untuk Anda.
‫Ini adalah hal yang indah.
‫Jadi inilah rumus itu.
‫Jadi Anda mengetik sama dengan NPV tepat di excel dan kurung terbuka, dan excel sangat mengagumkan sehingga akan memberi tahu Anda parameter
‫apa yang harus Anda gunakan.
‫Dan yang pertama adalah tarif dan itu berlaku untuk Anda.
‫Ini memberitahu Anda benar?
‫Jadi Anda masuk ke 9. 5 dan Anda menekan koma dan kemudian ingin Anda menyorot semua nilai.
‫Jadi, Anda akan menyoroti semua angka arus kas itu, bukan?
‫Atau pendapatan bersih?
‫Hal yang sama, kan?
‫Kemudian Anda menambahkan kembali nilai terminal dan itu adalah penilaian yang sama persis yang kami lakukan untuk DCF kami, tetapi dalam satu langkah
‫cepat atau dua langkah kecil.
‫Baiklah, jadi mari kita lakukan tinjauan singkat terhadap ketiga metodologi penilaian kami.
‫Garis bawah.
‫OKE.
‫Ini menyenangkan.
‫Saya suka penilaian saham nomor satu.
‫Target kami, yang saya suka, saya suka target lima tahun lalu adalah lima puluh sembilan dolar, kan?
‫Dan itu naik sekitar dua puluh lima persen dari harga saham $47 di Microsoft hari ini.
‫OKE.
‫Dan itu masuk akal karena itu sekitar lima persen terbalik per tahun untuk lima tahun ke depan.
‫Perusahaan Microsoft yang besar dan matang, jadi masuk akal jika pertumbuhannya hanya lima persen per tahun.
‫OKE.
‫Metodologi penilaian, nomor dua, adalah target harga terhadap pendapatan, yang memberi kami target harga enam
‫puluh tiga dolar, yang tiga setengah kali perkiraan pendapatan kami dalam lima tahun, yang di bawah rata-rata
‫industri lima kali lipat.
‫Karena pertumbuhan pendapatan atau pertumbuhan pendapatan Microsoft hanya 70 persen dari pasar masuk akal.
‫Ini adalah perusahaan pertumbuhan yang solid.
‫Dan kemudian kami melakukan analisis arus kas diskon dan kami mendapat target harga lima puluh delapan koma lima puluh.
‫Oke, jadi mari kita ambil rata-rata dari ketiga anak nakal itu sekarang, dan itu menyiratkan rata-rata.
‫Ketiganya adalah target harga enam puluh dolar, yang merupakan kenaikan dua puluh sembilan persen dalam lima tahun.
‫Sekali lagi, favorit saya adalah harga untuk penghasilan, tetapi Anda sendiri yang memutuskan apa yang lebih Anda sukai.
‫Jadi, inilah rekap kelas ini.
‫Penilaian dan proyeksi model sebenarnya tidak terlalu sulit.
‫Yang harus Anda lakukan adalah memperkirakan pendapatan dan membuat sebagian besar pengeluaran.
‫Persentase pendapatan dalam target penilaian dapat berupa pendapatan harga, harga terhadap pendapatan, atau
‫DCF.
‫Anda dapat mengambil rata-rata dari ketiganya dan menormalkan kesalahan yang mungkin Anda miliki atau hanya memilih satu metodologi.
‫Favorit saya adalah Anda memilih apa yang ingin Anda lakukan.
‫Oke, jadi silakan belajar menikmati membaca keuangan seperti buku yang bagus, semakin Anda melakukannya, semakin Anda akan
‫menikmati ini dan pesaing Anda tidak akan menikmati ini.
‫Itu membuat Anda mengesampingkan ini karena itu tidak berhasil.
‫gairah Anda tentang hal itu.
‫Anda menyukainya.
‫Anda hidup untuk ini.
‫Sangat bagus.
‫Analis melakukan pekerjaan mereka sendiri.
‫Jangan dengarkan media atau CNBC.
‫Harap matikan.
‫Jangan pernah menontonnya lagi.
‫Cobalah untuk menjadi investor terbaik yang Anda bisa dengan melakukan riset Anda sendiri.
‫Dan saya mengenal banyak investor yang tidak tinggal di New York City, dan mereka jauh lebih baik daripada
‫banyak teman saya yang adalah investor di New York City.
‫Mengapa?
‫Karena mereka jauh dari orang lain.
‫Mereka agak terisolasi dan mereka melakukan penelitian mereka sendiri.
‫Benar?
‫Mereka melakukan penelitian mereka sendiri pula.
‫Jadi itu saja untuk hari ini.
‫Terima kasih.