‫Tamam harika, yani öz sermaye maliyetimiz yüzde 1 artı yüzde 11 Times virgül yedi sekiz,
‫yani yüzde dokuz virgül beş.
‫Yani Microsoft için öz sermaye maliyeti yüzde dokuz virgül beş.
‫Doğru.
‫Yani bu 9'u kullanacağız. Gelecekteki nakit akışımızı bugüne indirgemek için yüzde 5.
‫Tamam, dolayısıyla bir şirketin indirgenmiş nakit akışı analizi için DCF kullandığınızdaki değeri, gelecekteki tüm
‫nakit akışlarının toplamıdır.
‫Bugünün şartlarında ve bugünün şartlarından bahsetmek için önceden hesaplanmış ancak yüzde dokuz virgül beş olan faiz
‫oranını kullanarak iskonto etmemiz gerekiyor.
‫Tamam iyi.
‫Harika.
‫Yani DCF temelde tahmin ettiğimiz birinci yıldaki nakit akışıdır ki bu temelde net gelirle aynıdır, bu yüzden
‫onu 1 artı faiz oranına veya bir artı yüzde dokuz virgül beşten gelen güce böleriz.
‫Ve sonra bunu 2. yıl için yapıyoruz ve iki yıl geçtiği için 2'nin gücünü
‫indirdik ve 10 yıla kadar indirdik.
‫Doğru.
‫Ve sonra onuncu yılda, terminal değeri denilen şeyi de indiririz.
‫Peki.
‫Peki ya 2025'ten sonsuza kadar.
‫Peki ya o yılları nasıl tahmin ediyorsunuz?
‫Bunun için endişelenme.
‫Yapabiliriz.
‫Yapması çok çok kolay ve sadece çok basit bir formül.
‫Peki.
‫Ve böylece bu formül sizin için terminal değerini hesaplayacaktır.
‫Tamam, Windows 95 olan Aslan Kral bu.
‫Dorcy olduğunu biliyorum ama sıkıcı bir konuyu nasıl biraz eğlendirebiliriz.
‫Yani yapabileceğimiz şey bu.
‫Aslında nihai değer formülünü kullanabilir ve nakit akışını iskonto edebiliriz.
‫Alıcı faiz oranını eksi büyüme oranını nasıl indiririz.
‫Doğru.
‫Yani faiz oranımız 9'dur. yüzde 5
‫Chris'in bir saniye bekle diyebilirsin, sonsuzluğa doğru büyüme oranı nedir.
‫Bundan 10 yıl sonra sonsuza kadar 9'un üzerinde olduğunu biliyorsun. Yüzde 5 8 imkansız olamaz olamaz olamaz.
‫Olamamasının nedeni, şirketlerin büyümesinin kesinlikle imkansız olması ve çok çok
‫yüksek oranların sonsuzluğa ulaşmasıdır.
‫Doğru.
‫Genellikle çok uzun vadede şirketler bizimle aynı doğrultuda büyürler veya Amerikalılarsa GSYİH veya GSYİH ile hangi ülkede olurlarsa olsunlar
‫OK'de, yani yüzde birkaç ve bundan çok daha az anlamına gelir.
‫TAMAM.
‫Öyleyse, G'nin bizim uzun vadeli büyüme oranımız olduğunu varsayalım, yüzde on virgül sekizimizi biliyorsunuz ve ben
‫aslında oldukça düşüş eğilimindeyim, Microsoft'un uzun vadede negatifiz.
‫Cep telefonunu özlediler.
‫Mobilde bunlar önemsizdir ve sahip olduğunuz en önemli masaüstü budur.
‫Bu yüzden Microsoft'un büyümesinin yüzde 1 olduğunu varsaymayın.
‫Doğru.
‫Ve şimdi bu bir formül olabilir ve sonra işte her yıl indirim yapabiliriz.
‫Peki.
‫Böylece her yıl geriye doğru sayıyoruz ve toplanan tüm bu şeyler bir üst
‫sınır 475 milyon dolarlık bir değerleme alıyor, metodolojilerini sıralayın, bu da indirimli nakit 475 milyar dolarlık bir değerleme veya daha yüksek
‫nedeniyle yüzde 25'lik bir değerleme anlamına geliyor. 50 $ 50 sent fiyatı.
‫Bunun benim ilk metodolojime bu kadar yakın olması şaşırtıcı.
‫Tüm bu girdilere rağmen.
‫Tamam neyse.
‫Yani.
‫Oh, bunu yapmanın daha iyi bir yolu var.
‫Bunu sana da göstermek istiyorum, bu gerçekten harika bir numara.
‫Tüm bu çılgın Mathman'i gözden geçirmek yerine Excel'de harika bir formül kullanabilirsiniz ve
‫buna NPV veya net bugünkü değer formülü denir.
‫Peki.
‫Ve bunun sizin için tüm matematiği var, bu güzel bir şey.
‫İşte o formül.
‫Yani bir eşittir NPV hakkı yazarsınız.
‫Excel ve parantez açın ve Excel o kadar harika ki, size parametrelerin ne olduğunu
‫söyleyecektir.
‫Ve ilki, bunu sizin için yapan orandır.
‫Bize oranınızı söyleyin, dokuz nokta beşe girdiniz ve sonra Khama'yı vurdunuz.
‫Ve bir kez tüm değerleri vurguladığınızda, tüm bu nakit akış numaralarını doğru veya net gelir
‫aynı şeyi vurgulayacaksınız.
‫Doğru ve sonra Turnell değerini geri eklersiniz ve bu bizim DCF'miz için yaptığımız değerlemenin aynısıdır.
‫Ancak tek bir hızlı adımda veya araç adımlarında.
‫Pekâlâ, şimdi üç değerleme metodolojimiz olan Baltimoreans'ı da hızlıca gözden geçirelim.
‫Bu eğlenceli.
‫İstediğin hisseyi seviyorum, sevdiğim bir numaralı hedef, beş yıl sonrasını sevdiğim hedefler 59 dolardı.
‫Ve bu, bugün Microsoft'taki 47 dolarlık hisse senedi fiyatının yaklaşık yüzde 25'i kadar.
‫TAMAM.
‫Ve mantıklı çünkü bu, önümüzdeki beş yıl için yılda yaklaşık yüzde beş artış anlamına geliyor.
‫Microsoft'un büyük olgun şirketleri, bu yüzden sadece yılda büyüyeceği mantıklı.
‫Tamam değerleme metodolojisi.
‫İki numara, bize, beş yıl içinde gelir tahminimizin üç buçuk katı olan 63 dolarlık bir
‫hedef fiyat veren, gelire dayalı bir fiyat hedefidir; bu, Microsoft'un gelir artışı kazanç
‫artışının yalnızca yüzde 70 olması nedeniyle, sektör ortalamasının beş katının altındadır. bunlardan TWIC kümeleridir.
‫Gümüş bir kupa.
‫Ardından indirimli nakit akımlarını ve konutları yaptık ve 58 50 hedef fiyatına ulaştık.
‫TAMAM.
‫Şimdi bu üç kötü çocuğun ortalamasını alalım.
‫Ve bu, ortalama üçünün de 5 yılda yüzde 25 artan 60 doların en yüksek fiyatı olduğu anlamına geliyor.
‫Benim favorim yine kazanç-fiyat ama neyi daha çok tercih edeceğinize siz karar verin.
‫İşte tüm projeksiyonların bu sınıf değerlendirmesinin bir özeti aslında o kadar da zor değil.
‫Yapmanız gereken tek şey, geliri tahmin etmek ve her iki gideri de değerleme hedeflerindeki gelirin bir yüzdesini,
‫fiyat kazanç fiyat geliri veya DCF şeklinde yapmaktır.
‫Üçünün de ortalamasını alabilir veya bir hatayı normalleştirebilirsiniz ya da bir metodolojiye sahip olabilirsiniz veya sadece bir metodoloji seçebilirsiniz.
‫Benim favorim, ne yapmak istediğini seçmen.
‫Tamam, lütfen finansal bilgileri iyi bir kitap gibi okumayı öğrenin.
‫Bunu ne kadar çok yaparsanız, bundan o kadar çok zevk alırsınız ve rakipleriniz bundan zevk alır ve zevk alır.
‫Seni bir kenara koy.
‫Ve bu, tutkunuz işe yaramadığı için onu seviyorsunuz.
‫Bu çok harika.
‫Analistler kendi işlerini yaparlar.
‫Medyayı veya CNBC'yi dinlemeyin.
‫Lütfen kapatın.
‫Bir daha asla izleme.
‫Sadece kendi araştırmanızı yaparak yapabileceğiniz en iyi yatırımcı olmaya çalışın.
‫Ve New York'ta yaşamayan birçok yatırımcı tanıyorum ve onlar New York'ta yatırımcı
‫olan birçok arkadaşımdan çok daha iyiler.
‫Neden.
‫Çünkü herkesten uzaktırlar.
‫Biraz izole durumdalar ve kendi araştırmalarını yapıyorlar ya da yine de kol araştırmasını yapıyorlar.
‫Bugünlük bu kadar.
‫Teşekkürler.